①【黄金如期破位上涨，突破1875美元/盎司的关键位置】美元指数继续走弱，跌破90关口，叠加通胀预期继续上涨，现货黄金延续上周强势，接连突破1850和1875美元/盎司的关键位置，最高达到1890美元/盎司，刷新1月8日以来最高价格，这符合我们近期的预期。黄金近期走势强劲，其主要原因依然是以下几点：第一，非农、零售等美国核心经济数据显示就业及消费增长不及预期，但是通胀却呈现加速上升趋势，美国经济出现“滞胀”的迹象，避险和抗通胀需求提振黄金；第二，美债收益率因通胀预期短暂上涨后依然偏弱，美元指数跌破90关口，这对金价形成较强的助力；第三，巴以冲突等地缘政治风险依然紧张，并且暂时没有任何好转的迹象；第四，印度疫情持续恶化，变异毒株不断出现，印度周边国家受到冲击，全球疫情仍然处于恶化中；地缘政治风险和疫情恶化带来的避险需求持续推升黄金；另外，欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。从技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后，将会再度回到1900美元上方，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有，注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点。

②【铁矿石】夜盘黑色系延续跌势，铁矿主力合约技术上出现破位。当前市场对政策端的不确定性仍有所担忧，引发前期获利多单止盈离场。本轮黑色系的调整系由成材引发，进而对炉料端进行传导，情绪驱动较为明显。铁矿自身供需尚未出现明显走弱。4月开始外矿发运持续低迷，澳矿方面黑德兰港4月出口铁矿石数量环比减少3.4%，致使近期外矿到港量偏紧，而近期疏港得以改善，港口库存大幅去库。当前主流外矿的供应仍未显露出旺季特征，而下游钢厂在高利润的驱动下对中高品矿需求旺盛，致使铁矿库存总量和结构性矛盾持续累积。成材价格近期虽回调明显，但炉料端价格也出现同步回调，钢厂利润空间依旧可观。相较海外成材价格而言国内价格仍属于洼地，且地产和制造业后续韧性犹存，后续回调空间有限。成材的高利润对矿价的支撑作用仍将较强。但由于近期铁矿价格上涨过快，钢厂补库开始趋于谨慎。而贸易商一方面由于美金货价格较高，另一方面基于钢厂当前的高利润，故挺价意愿仍较强。与下游博弈激烈，故近期港口现货成交量持续处于低位水平。总体而言，铁矿当前供需尚好，现货价格暂不具备趋势性回调的条件，盘面贴水现货，高基差制约其后续下行空间。操作上不宜盲目杀跌，对于钢厂而言的，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。

③【生猪】现货疲软挤升水，生猪盘面跌破区间下沿。从近期现货的走势情况来看，随着各地牛猪出栏接近尾声，价格尽管没有出现进一步走跌，但是也尚未有反弹的态势，全国生猪均价在18.5元/公斤附近横盘整理，供需双方陷入僵持。一边是价格逼近自繁自养成本线后养殖端抗价心理增强，一边是消费端利好仍未体现。即使考虑到9月能够参与交割的标猪数量可能很有限，盘面超过6000点的升水对价格形成较大压力，我们在报告中提示，尽管我们认为短期内下跌空间有限，但若现货价格迟迟未出现上涨，过大的负基差可能会导致期货价格的跌破区间下沿，谨慎投资者应当等待现货价格明朗后再进行操作。在价格以下跌为主的后周期时代，抄底风险较大，除非5-6月南方疫情严峻，行业对三季度反弹高点应当有所下调，建议产业客户等待后期期现价格反弹后及时参与卖保以管理价格风险。策略方面，明年3月出栏商品猪对应今年5月配种母猪，我们预计明年一季度开始猪价跌幅将进一步加深，但1月对应春节旺季，仍将处于年内价格高点，目前1月合约和3月合约的价差仅1000元/吨，跨期策略可以关注1-3正套。

④热卷：昨日黑色系继续走弱，热卷领跌，钢材价格快速大幅上涨后引发监管层关注，国家发展改革委与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石市场情况，同时市场对于后期压减粗钢产量的政策预期有所转弱，受此影响，多头集中兑现利润，短期盘面或将维持弱势运行，关注下方5600元/吨附近支撑情况。从中期来看，供给端收缩预期仍然存在，目前国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格延续涨势，外需和国内制造业需求依旧较强，需求端维持谨慎乐观，价格大幅回落后，盘面或将进入震荡走势，关注政策端变化。

⑤【玻璃】从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性，但期货盘面更侧重体现未来预期。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，可适量逢高加仓，前高止损。

⑥【塑料/PP】昨日聚乙烯及聚丙烯价格继续下挫，盘中跌幅超2%。目前虽处于检修旺季，但因去年新投装置较多，PE年产能达到350万吨，目前的月度检修损失量尚低于去年新投装置的月度产量，供给端持续高位。上游石化生产厂家库存虽小幅去化，部分石化继续下调出库价，场内交投气氛整体偏清淡，中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳，下游企业库存高位。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。生产路径方面:近期动力煤以及原油价格下跌，成本驱动减弱。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，内外价差矛盾得到解决。综合分析：PE/PP供给量持续高位，需求淡季，库存去化不畅，成本驱动减弱，使得价格支撑力度不足，建议空单继续持有。