事件：
6 月 10 日，国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》(以下简称《方 案》)，决定于 2021 年 6 月-12 月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。


点评:
医美行业近年快速发展，高利润诱惑下行业乱象丛生。1我国医美行业黑机构喧宾夺主。根据艾瑞咨 询，2019年我国合法医美机构数量约为1.3万，而不具备医疗美容资质的黑机构超过8万家，约为正规 医美机构数量的6倍。同时，约有14%的正规医美机构存在违规经营现象。2飞刀医生、黑医师涌现。 根据中整协，目前我国医美非法从业者数量超10万人，不合法医生约占医美医生总人数的72%。同时， 约有14%的合法医师进行不合规操作。3市场上黑针剂、黑设备猖獗。根据艾瑞咨询，我国市面上流 通的医美针剂中，约2/3都为水货和假货;我国合法医美机构的光电设备中大约11%为水货和假货，非 法医美机构的光电设备中约90%为假货。
“黑医美”急需整治，行业监管日益趋严。对消费者而言，爱美求美无可厚非，但安全隐患问题亟需 解决。因此，近年来国家持续完善升级对医美行业的监管。2002年，国家出台医美机构评价标准及细 则;2016年，中国整形美容协会成立;2020年，卫健委等八部委联合下发《关于进一步加强医疗美容 综合监管执法工作的通知》;近日，八部委再提出《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》。国家 对医美行业监管一步步升级。此次《方案》覆盖医美全产业链，主要强调:严格规定医疗美容相关药品和医疗器械生产、流通和使用监管;严厉打击生产、经营和使用不符合国家规定的药品、器械等行为;严厉打击虚假医疗美容类广告、信息以及不正当竞争行为;严禁任何不具备法定条件的单位和个人开展医疗美容服务。
医美行业监管趋严实际利好医美头部公司。1从供给和需求的角度来看，国家严打黑医美，必然削弱 医美产品和服务的供给量，而另一端的消费者需求并不会随着市场监管趋严而减少，预计市场短期内 会出现供需不平衡的状态，或会影响整体医美行业市场规模的增长速度。但长远来看，灰色地带的减 少，将使得医美市场上黑针剂、黑设备、黑机构数量下降，医美行业的“水下市场”有望逐渐浮出水 面;而这部分潜在需求将会转向正规医美市场，可促进中国医美行业保持健康可持续发展。2从消费 者的角度来看，国家大力整顿医美行业，既有利于保障消费者权益，又有助于推动医美产品和服务的 规范升级。在医美安全性提升的基础下，医美教育深化和渗透率提升的进程亦有望加速。3从产业链 出发，医美上游行业集中度较高，正规产品和服务需求上升，有望推动头部公司经营业绩提升;医美 中游服务机构竞争激烈且行业较为分散，而打击黑机构有利于头部企业扩张，助力打造高质量的全国 连锁医美机构，提高行业集中度，改善行业竞争格局。
投资策略:医美行业仍处黄金发展期，监管升级助力行业健康持续发展。建议继续关注医美上游产品结构丰富、渠道完善、注重研发的公司，如爱美客和华熙生物;可关注医美中游中综合实力日趋向上、具备规模效应的医美连锁机构。风险提示:市场竞争加剧;新产品市场接受度不及预期;经营资质续期风险;产能扩张风险等。


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