报告摘要:
本周五全国外三元生猪出栏均价 12.93 元/公斤，较上周五下跌 8.04%。15 公 斤仔猪 46.99 元/公斤，较上周五下跌 6.84%。整体来看，本周前期猪价继续下 跌，最后两日迎来反弹，周末反弹更为强势，日涨幅达到 1 元以上。6 月 20 日， 中国畜牧业协会发布倡议，建议加快淘汰低产母猪，特别是淘汰留作种用的三 元肥猪，提高母猪繁殖效率，提高饲料转化率，增强竞争力。种群调整和成本 控制会成为养殖主体的努力方向，近期随着价格反弹强势，建议关注成本控制 具备明显优势的养殖头部企业。此外需要注意的是，本次反弹背后仍存在养殖 户因价格过度下跌挺价惜售与屠宰场收猪压价之间的博弈，反弹的节奏和高度 仍需观察近期压栏大猪消化情况。总之，进入三四季度，随着价格季节性反弹 与养殖企业成本优化，企业盈利能力有望逐步改善。
市场回顾:
本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为:农业综合 8.01%、种植业 3.56%、 农产品加工 2.19%、畜禽养殖 1.95%、动物保健 1.47%、林业 0.35%、渔业-0.05%、 饲料-0.86%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为:众兴菌业 61.07%、 *ST 华资 13.01%、金丹科技 11.11%、冠农股份 10.56%、神农科技 9.13%;表现 后五的公司为:德利股份-5.80%、大北农-6.28%、*ST 昌鱼-6.88%、回盛生物 -7.28%、百龙创园-8.62%。
重点追踪:
1. 正邦科技公告将在境外发行债券
事件:6 月 26 日，正邦科技公告称同意境外全资子公司(暂未成立)在境外发 行不超过 6,000 万美元的债券，并由公司为本次发行提供无条件及不可撤销的 跨境连带责任保证担保。 点评:公司公告本次发行境外债券的募集资金拟用于养殖项目建设、债务置换 及原材料采购等用途。我们认为，公司自本轮周期上涨以来养殖产能快速扩张， 20 年已经实现了千万头级的生猪出栏量，21 年出栏同比也快速增长。公司通 过多渠道融资，进一步增强自身的资金实力，为养殖产能进一步扩张奠定了雄 厚的资本基础。近期猪价快速下跌对公司业绩带来一定负面影响，但产能的快 速扩张有望在短期实现以量补价，并为下一轮周期的到来蓄力。
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风 险 提 示:畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。