金融的定义有很多，去查百度百科上面会告诉你——金融是在不确定环境下的资源跨期配置、货币发行流转回笼、资金融通等等，这些话听上去就抽象，所以我并不想照搬书上的定义。为了形象地理解，建议大家可以看看CFA考试都有哪些科目，了解了金融学是学什么的，就会知道这是怎么样一门学科。CFA科目包括道德、数量方法、经济学、财报分析、公司金融、股权投资、固定收益、另类投资、衍生品、组合投资，共10门课。其中前5门是分析工具，后5门都是投融资工具，分析工具可以帮助你更好地做出投融资决策。有同学可能会问道德有什么用？道德除了帮助你通过考试，还为了防止你被证监会处罚，吊销执照。所以通过这些科目，大家就会知道，金融是关于投融资的学科，研究如何得到资金、如何用好资金，这算是比较直观的解释了。说到套利的问题，就不得不提到资产配置。资产配置是投资领域永恒的话题，大量实证研究表明长期的收益90%源于资产配置。如何做好资产配置，首先不能看美林时钟，因为它早已失效；其次不能迷信券商资产配置策略会，各方观点不一，让人难以抉择。资产配置既要顺势而为，又要高抛低吸，同时调仓不能过于频繁。既然称之为配置，那就是要看长期趋势表现，而非追求短线波段收益，不能过度计较短期得失。各类资产轮动效应是永恒不变的规律，没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的资产，金钱永不眠，各资产间自消彼涨的关系持续存在，任何时候都会有表现强势的资产，具有显著的趋势特征，这就是资产配置的重点，当趋势临近尾声时就要考虑高抛低吸了，减持过热的资产，增持超跌的资产。大道理大家都懂，做起来没那么容易。如何判断趋势，如何确定仓位比例，何时需要调仓，这些问题背后都涉及大量算法模型。In a word, the devil lies in the details。所以我对当前各国股市的趋势不做预测，严格按照算法来执行。至于房地产，泡沫肯定有，但刚需也在，什么时候泡沫破裂，等刚需没了就破了。刚需消失的条件更多取决于国际政治上的因素。假设外汇管制和美国移民同时放开，所有一线城市有钱人高位抛售房产移民美国，会发生什么样的情况呢？人民币加速贬值，地产巨大抛压会消化刚需，一旦高位抛不出去就会降价抛售，对于房价下降的担忧会引发进一步下跌，形成连锁效应，于是房价就崩盘了，引发金融危机，资本大量外逃，外地人成为接盘侠，让美国再次强大起来，这些既得利益者成为最终赢家。以上内容是去年11月时候写的，站在现在的时点回顾一下，最近这半年来，中国遭遇股债汇三杀，房地产还在高位震荡。在投资中，永远不要低估趋势的力量，没有基本面好转的迹象，抄底容易抄在半山腰上，并且越套越深。轻仓操作、顺势而为、知错就改，牢记这些原则可以让你在残酷的金融市场中存活更久。中国股市历来牛短熊长，易跌难涨、缺乏对冲机制，因此A股投资者生存尤为艰难，不妨把视野放宽一些，转向全球资产配置，了解另类投资品种，不要把鸡蛋放在一个篮子里，没必要在一棵树上吊死。普通投资者最大的困难在于克服自身的各种心理缺陷，比如过度自信、心理账户等等，每个人都觉得自己能战胜市场，为何最后战胜市场总是少数，这些都是行为金融上的问题。行为偏差导致非理性投资、盲目追涨杀跌、持有不适合自己的产品，智能投顾通过精准的客户画像技术和标准化的资产配置算法，为客户推荐最合适的投资组合，避免了非理性投资以及自己筛选投资标的的成本。作为普通者，对待风险测评问卷一定要认真，尽量如实填写信息，这样得到的初始组合建议才是最真实的。至于普通投资者如何提高，我觉得首先要具有批判性思维，以怀疑的眼光看待金融评论和券商研报，形成自己独立思考的体系，而不是人云亦云。当大家都在看好茅台冲800、1000关口的时候，冷静思考一下，这些是不是忽悠，泡沫究竟有多大，值不值得冒着接最后一棒的风险进去博（sha）一下。此外就是养成严格的风控意识，对市场要心存敬畏，该认输时果断认输，尤其在期货领域，杠杆的控制十分重要，坏的策略不会致命，差的资金管理会杀人。