• 本年周、年初至今生物医药指数涨幅分别为 2.61%、5.40%，其相对沪 指的超额收益分别为 2.11%、7.64%;本周医疗服务、生物制品及中药 等涨幅居前，商业、器械及化药等涨幅较小;本周涨幅居前福瑞股份 (+50.94%)、万东医疗(+45.88%)、金城医药(+32.64%)，跌幅居 前科华生物(-18.29%)、康希诺(-15.53%)、伟思医疗(-15.34%)。 涨跌表现特点:本周医药大市值个股反弹，其中泰格医药比较明显;康 复医疗设备及耗材等调整明显，其中翔宇医疗、三星医疗、伟思医疗跌 幅明显;受到业绩影响，CXO 出现明显分化，药明康德创出新高、康龙 化成调整明显。
  
•   看好人口结构演变背景下的医疗服务投资机会，建议重点关注综合医院 和专科连锁相关标的。根据国家统计局数据，60 岁以上老年人占总人口 比例从 2010 年 13.3%增长至 2020 年 18.7%。老龄化群体扩大带来医疗 服务需求大幅增长，国民医疗费用支出占 GDP 比重持续提升。同时， 我国出生率不断下降，根据 Frost & Sullivan 数据，我国不孕率也预计将 提升到 2023 年的 18.2%。2018 年中国辅助生殖渗透率仅为 7%，远低于 美国的 30.2%，相关辅助生殖需求持续增长。在政策方面，社会办医频 受鼓励，2019 年以来，政策强调支持社会办医深入各个专科医疗服务领 域(眼科、骨科、口腔、妇产等)，由此民营医疗机构迅速发展，综合 医院与专科连锁并行，行业欣欣向荣。我们建议重点关注行业需求与政 策引导下的受益标的，重点推荐爱尔眼科、信邦制药等。
  
•   仑伐替尼首仿即将诞生!正大天晴、先声药业同时进入行政审批:7 月 15 日，肝癌重磅药仑伐替尼同时有两款仿制药上市申请进入了「在审 批」阶段，分别来自先声药业和正大天晴。仑伐替尼是血管内皮生长因 子受体(VEGFR)1~3、成纤维细胞生长因子受体(FGFR)、血小板衍 生生长因子受体(PDGFR)α、RET 及 KIT 抑制剂，是中国第二个上 市的肝癌一线靶向治疗药物。目前已有 11 家企业的仑伐替尼仿制药报 上市，除正大天晴和先声药业之外，还有南京天晴、齐鲁制药、成都倍 特、奥赛康、科伦、石药、扬子江、山香药业、艾迪药业。南京天晴在 今年 5 月通过专利挑战成功无效卫材的仑伐替尼晶型和制剂专利，如果 首仿获批将获得一年独占期，不过其上市审评进度目前看来略慢一步。
  
•   具体配置思路:1)血制品领域，重点推荐天坛生物、博雅生物等;2) 高端医疗服务，重点推荐盈康生命、信邦制药、爱尔眼科、通策医疗等， 关注国际医学、海吉亚医疗等;3)创新药及产业链领域:药明康德、泰 格医药、恒瑞医药等;4)BIOTECH 类创新药:康方生物、信达生物、 亚盛医药等;5)原料药领域:普洛药业、司太立、九洲药业等;6)疫 苗领域:康泰生物、智飞生物、万泰生物等;生长激素领域:长春高新、 安科生物等;7)医疗服务领域:通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等;8) 药店领域:一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等;9)医美领域:爱美 客、华熙生物、华东医药、昊海生科等;10)医疗器械领域:肿瘤早筛， 诺辉健康等;眼科耗材:爱博医疗、欧普康视;医疗设备:迈瑞医疗、 理邦仪器;诊断性耗材:安图生物、新产业;骨科治疗性耗材:威高股 份、大博医疗;心血管治疗性耗材:微创医疗、沛嘉医疗;消化治疗性 耗材:南微医学。
  
•   风险提示:研发进展或不及预期;药品降价幅度超预期;医保政策进一 步严厉等。