 “双减”文件落地，从严审批学科类培训机构
7 月 24 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务
教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称“双减”文件)， 旨在切实提升学校育人水平，持续规范校外培训，有效减轻义务教育阶 段学生过重作业负担和校外培训负担。文件中意义重大、对行业造成深 刻影响的主要包括三点:非营利性;严禁资本化运作;存量违规的清理 整治。这意味着，今后所有 K12 学科类培训机构全部需要登记非营利性; 目前仍未上市的学科类培训机构，未来将可能无法登陆国内外的资本市 场;已上市的公司旗下包含学科类业务的，未来将可能面临全面剥离 K12 学科类培训业务、重大经营方向和运营模式转移或退市的可能性。
 市场回顾:教培大跌引发资本市场对教育行业政策监管整体担忧 2021 年 7 月 23 日，“双减”文件出台前夕，教培板块整体受到重创，截 至当日收盘，新东方股价下跌 54.2%，好未来下跌 70.5%，高途下跌 63.4%。26 日开盘后，整个教育板块持续下挫，7 月板块指数累计下跌 39.8%;教培板块下跌 70.6%;高教板块受市场情绪带动影响，下跌 21.4%;K12 学历教育板块下跌 15.7%。
 教培面临多重选择，高教或迎布局良机 未来教培机构除选择成为非营利性机构外，都将面临退出市场或业务转
型压力。考虑到实际业务中业务调整、资质获取等方面的时间成本和实 现难度，退出比例可能较高、继续从事学科类培训业务的比例可能较低。 对于已上市企业，凭借现有品牌知名度和影响力，利用渠道、人力、网 点、研发体系等资源全面加速转型兴趣类或成人教育等赛道等方向，可 能是维持上市主体合法地位的必然选择。
民办高教职教等相关领域一直以来受到严格监管、有条件鼓励。能够在 我国人才培养方向转型升级的大背景下，为社会国家民众创造多元化价 值。其上市、扩张、营利的合法性均已得到国家认可。高教行业本身估 值水平已经背离基本面持续下行较长时间、较大幅度，其投资布局机遇 进一步显现，恐慌性杀跌过后，建议投资者理性看待、积极关注。
 推荐标的:
推荐高教和职教板块标的:宇华教育、中教控股、新高教、中国科培等， 以及职教龙头中国东方教育。建议关注:新东方、好未来、高途、新东 方在线等。
 风险提示: 法律政策落地情况不及预期;公司经营或转型情况不及预期。