 钢铁行业:旺季临近，钢材有望触底反弹
本周钢材价格小幅下降，但是成本端铁矿石降幅更为明显，使得即期钢材 吨钢毛利仍保持高位。目前吨钢毛利维持在四月末水平，其中冷轧毛利已 经触及全年高点。我们认为目前市场受 7 月份宏观数据影响，对于未来需 求预期转向悲观，但钢材消费整体仍将维持正增长，钢材需求在下半年供 给大幅下降的情况下仍将起到明显支撑甚至是刺激。去年 7 月五大品种库 存共累积 176 万吨，而今年仅为 27 万吨，可以看出今年淡季期间供需关系 仍较往年有明显改善。因此，旺季临近，预计钢材价格有望触底反弹。
另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是现代工业的核心磁性材 料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首 钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品 种通用，2020 年新能源汽车用量占高牌号产量的 10%。太钢、新钢、马钢 在其他领域高牌号无取向电工钢也有较高市场份额。以上公司严重低估。
 重点关注标的
建议关注工业用材公司:首钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份、华 菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、本钢股份;特钢:中信特钢、甬金股份、 抚顺特钢、图南股份、久立特材。
 有色行业:继续看多氧化镨钕有望再创新高的稀土板块以及高景气度 下锂板块
稀土板块，本周氧化镨钕价格上涨 0.48%，报价 62.25 万元/吨。我们认为 目前行业库存处于历史极低位置，随着缅甸疫情封关以及环保督察对供应 端的影响，氧化镨钕价格有望再创新高，稀土龙头仍具备估值优势;
锂板块，本周锂辉石报价 880 美元/吨，较上周上涨了 2.33%，氢氧化锂报 价 11.20 万元/吨，较上周上涨 5.66%。我们认为随着近期下游高镍需求持 续强势，新能源产业链中游产能规模的不断扩张，上游锂资源将成为产业 链供给最刚性的环节，锂精矿和氢氧化锂价格有望持续上涨，继续重点关 注锂资源自给率高和氢氧化锂市占率高的企业;
工业金属方面，本周 SHFE 铜价下跌 3.96%，收 67200 元/吨;SHFE 铝价下 跌 0.07%，收 20115 元/吨。上期所铜库存进一步降至为 8.56 万吨，处于近 年来绝对地位，美联储 taper 被提上日程，对宏观较为敏感的铜价迅速杀跌， 但库存位于低位，支撑价格;相比之下，铝受宏观因素影响较小，长期受到 电力问题和产能天花板限制，供给刚性明显，铝行业具有长期投资价值。
 重点关注标的
北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、藏格控股、五矿稀 土、盛和资源、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业、金 博股份、南山铝业。
风险提示:上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫 情持续蔓延风险。