三月乘用车销量先抑后扬,全月终端上牌数实现21.83 %的同比增长,远超市场预期,其中轿车增长约15%,SUV 约76%,MPV 约43%;根据乘联会目前公布的数据,35 家主要乘用车企业批发数96.7 万辆,同比增长14.73%;两组数据均显示市场景气从2 月的较低增速全面反弹,而上牌数增量远高于批发数增速意味着目前渠道库存仍较为健康;我们认为11 年汽车板块的投资机会将来自过渡悲观的市场情绪(政策退出后对于终端销售和降价的担忧)以及资金对于低估值板块的偏爱, 因此投资机会将呈现脉冲式的特征,把握投资节奏至关重要.3 月终端销售数据的超预期将进一步加快市场对于板块投资预期改善,因此是较佳的买入时点;我们强烈建议投资者关注在景气回升过程中不断强化的行业结构性机会, 关注低估值以及业绩有保障的相关企业:较佳的市场定位,丰富的车型使得欧美车系在10  年取得较佳的市场表现,而随着合资方对于中国市场重视程度不断加强,相关车企全年销量增长高于行业平均水平