隆华科技(SZ300263)投资价值分析
1，净利润增幅15%有无安全边际，是不是大概率事件。,
2，目前的估值是否在估值中枢低位，最保守的回归到50是不是至少中等概率偏上。
3，两者的共同作用下股价会往上增幅多少。
4，最保守的净利不增长，估值回到历史最低。股价往下的空间是多少。
5，然后综合判断这笔投资从概率和赔率是不是划得来
6，他值得你动用多少仓位来为你的观点埋单。
7，计划用多久，预期收益率是多少。
观点是：
1，有安全边际，是大概率事件。
2，PE回到50是大概率事件。
目前PE24.31历史最低21.08，估值中枢为70.47。均值为70.47.再打个七折流出30%的安全阀，预计3年回归到50是大概率。
3，3年近4倍的收益。
以2020年归母净利润2.2亿为基础，15%的增长率，则2023年利润为4.36亿。估值回归到50.则市值为218亿。对应股价为23元对应今天6.29元的收盘价，3.78倍。3年近4倍的收益。
4，下降空间是24%。
即使不增长依然是2.2亿，估值下降到PE20.则对应股价4.8元。则对应今天6.29元的股价跌幅为24%。
5，划得来。
对于上升空间3年4倍的收益的大概率事件，下跌风险24%的空间极少概率的事件。对于这笔投入从概率和赔率角度来说我认为是个好投资。风险和机会的比率上佳。
6，这个没有标准答案，视个人的风险偏好及承受能力，财务状况，因人而定。至少三分之一仓位以上不算多。
7,3年近4倍的收益率。
这个思路也是每一笔投资事先要想好的，才会不慌不忙。
首先我们看“1”净利润增幅15%是不是大概率事件，是不是保守估计带来安全边际。
观点是：有安全边际，是大概率事件。
隆华科技的三大支柱业务。
节能环保产品及服务 是大头占比一般以上，62.23%
高分子复合材料22.39%
电子新材料 15.38%
这三块业务中业绩弹性最大的是复材。
结论是复材业务未来业绩大幅增长的弹性大，实现的概率大，由三家公司组成。
一，复材状况
1，科博思。
观点：业绩高增长确定性比较大。
2020年公司发债用来投资科博思产能扩建，预计2023年产能完全释放的情况下，营收预计15.6亿，净利润2.2亿。科博思2020年净利0.31亿。这样算来3年7倍的增长。
那么完全释放的产能的可能性有多大呢？是什么保证他大概率能达到呢？由如下因素决定：
先天环境即需求如何
在竞争格局中所形成的地位和优势
行业需求如何？
复合材料枕轨、PVC泡沫（科博思）
桥梁等重量敏感领域
将为科博思一体合成枕轨 带来可观 市场 需求。轨道交通如高铁铺设用桥梁对于轨枕有较高轻量化需求，复合材料合成枕轨有望在该类场合取代传统的水泥和木制枕轨。根据我国《中长期铁路网规划》，每年修建铁路约为 5000 公里，每公里枕轨数量为 1520~1840 根，每年枕轨需求量为 760~920 万根。其中在桥梁等对重量敏感的应
用领域，科博思一体化枕轨凭借质量轻、强度高等优势，有望在未来逐步替代传统的木制
枕轨，迅速打开市场空间。
在轻量化领域
科博思是国内首家拥有PVC结构泡沫产品完整自主知识产权的企业，
也是国内首家通过德国劳氏船级社 GL认证的企业，已与多家风电叶片厂家达成替代进口
的合作意向，研发的其他轻量化复合材料产品正与中集集团、铁科院等单位在新能源汽车、
物流、桥梁轻量化等方面展开合作。在军工安防领域，科博思取得了武器装备质量管理体
系认证，积极开展重点型号项目的前期对接和开发工作。市场潜力大。

轨交和风电是科博思的两大下游领域
轨道交通需求巨大
轨道交通新材料先行者，增加业绩增长点。
PVC泡沫需求受益于风电抢装潮
综合来看，需求量巨大。
竞争格局是什么样的呢？
一句话概括：目前，公司 在国内城市地铁市场率 合成枕轨市占率 60%率 ，轨道减震扣件市占率 50% 。
具体来说：
公司城市地铁市场的直接客户结构稳定，主要为中国铁建、中国铁路
总公司等。预计在技术独占和客户稳定的优势下，公司将保持稳定增长。公司针对国家铁
路（高铁、专铁、普铁）市场完成了合成枕轨、轻质护栏及其他多款轻量化产品研发，未
来有望进入国铁市场。
竞争优势是什么呢？
在轨道交通领域
公司首创的大厚度整体成型合成轨枕、国内首创的第四代双层非线性减振扣件及国产化 PVC 结构泡沫等产品均具备国内外领先的技术水平。在轨道交通领域，科博思的 300mm大厚度一体 化整体成形 合成枕木在国际上首先解决合成枕轨粘接开裂痛点，应用前景广阔。
是国内减振扣件产品系列化最全的企业，是世界首家拥有高性能一体成型合成轨枕自主
知识产权并实现批产的企业，市场占有率国内领先，公司已经成为国内轨道减振技术和
合成轨枕技术的领军企业。
在风电领域
科博思主要致力于叶片芯材和风电设备减振降噪产品的发展，实现了
PVC 叶片泡沫芯材 100%的国产化。科博思生产的风电用 PVC 结构性泡沫芯材通过了通
过了德国 DNV.GL 认证，并已经通过了下游金风科技、中材科技、三一重工、天津东汽、
锦辉风电等客户的测试认证及审核，进入量产阶段。
在轻质结构领域，科博思是国内拥有 PVC 结构芯材完整自主知识产权的企业，通
过业内最权威的德国劳氏船级社 GL 认证的企业，具备完全替代进口的能力
产能释放：
再看看过去的产能利用率
2019几乎满产，2020疫情使然。行业需求巨大，周期长，竞争优势带来供不应求。
从现状来看未来的情况是乐观的。判断是极大概率的能达到预期。
2020年公司发债用来投资科博思产能扩建，预计2023年产能完全释放的情况下，营收预计15.6亿，净利润2.2亿。科博思2020年净利0.31亿。这样算来3年7倍的增长。
风险监测事项：
来自下游的需求减弱，国家风电补贴对风电抢装潮之后的影响，轨道交通投入是否正常开工。
2，兆恒科技
观点：大概率保持高速增长。
行业需求：
PMI 泡沫实现进口替代迎接快速增长期。
根据新思界产业研究的预测，到 2024 年，我国轨道交通用 PMI 年需求 1800~2400
吨，风力发电行业年需求 1000~1500 吨，航空航天领域年需求 900~1200 吨，医疗器械
和船舶等领域需求约 1000~1500 吨，合计年需 5700~6600吨，预计年产值将达到28~33亿元
竞争格局：六个字，国内一家独大。
竞争优势：国内一家独大，是格局也是优势。
产能释放：2021年一期已经封顶，下半年能使用，2022年满产的情况下产值达到4亿。此产品应该是高利润产品。保守估计净利也应该会达到1亿。
有机构预计公司 PMI 泡沫未来将会有 50%的需求增长率，2020 年销售收入将达到 0.75 亿元，到 2022 年，PMI 泡沫的销售收入将为 1.69亿元
根据公司公告，C929 研制已经应用兆恒科技 PMI 泡沫，在未来民用飞机材料转变的情况下，料将会具有巨大增长空间。
其实到此为止仅仅这两个公司的业绩弹性和概率已经很大了。