论文作者把因子模型中的阿尔法收益给单独提取了出来表示，就是βcc γcc和β γ这两项，为超额收益，表示标准因子模型中的α。在论文中，作者刻意把α分为βcc γcc和β γ，分别表示climate news造成的超额收益和其它因素造成的超额收益。
而你在公式中划红线的那两项也是一样，被作者刻意分为了两个部分，其实就是风险暴露与其相关因子的因子模型公式，是标准因子模型中不包含阿尔法α的那部分，利用该公式中的这些因子可通过hedge手段获取阿尔法收益，就是获取整个公式中你没划横线的那部分收益（即βcc γcc和β γ），也就是获取α收益。
这是标准因子模型公式：
portfolio_R = α + β1f1 +β2f2 + ... + e
其中α表示超额收益， β是风险暴露，f是相关因子，e是误差项，portfolio_R 是整个投资组合收益率。(注：这里我假设无风险收益率为0)

图片没有发出来

如果能解决的话 可以多追加一些赏金都没关系的~

帮你顶一下

补充说下，我认为原文用hedge不大正确，作者应该是想利用套利的思想来获取阿尔法收益，用arbitrage更合适一些（我没看完整原文，可能有误，如果涉及到期权操作，用hedge就是正确的）。

学术论文中，hedge翻译为套期或避险更合适一些，是一种套期行为，一般涉及到这种套期操作时会利用正反头寸进行对冲套利。“对冲”是一种对套利行为的形象描述，而真正的目的是“无风险套利”！