11 年汽车估值在11 倍左右，优质公司应给予行业平均估值水平上限。1 季度
汽车跑赢大盘，整车涨幅10.33%，零部件涨幅4.02%，但估值仍低。横向比较：
3 月31 日汽车整车相对家电估值水平为0.63 倍（历史平均1.01 倍）；相对机
械估值水平为0.56 倍（历史平均0.96 倍），均低于历史平均相对水平；纵向比
较，其估值水平仍低于自身历史平均水平。国际比较，估值分化是必然趋势，
日韩汽车发展史上优质公司远跑赢其它公司。1 季度资本市场已经选择涨幅高
于其它公司的优质公司，我们认为优质公司估值可以给到行业平均估值的上限。