在基于居民消费不足的分析基础上，提出了另一个非常重要的观点，也即不能在没有结构改革的前提下过度强调扩大居民消费，与此同时，保持较高的投资增速对中国经济而言依然非常重要。如前所述，ZF通过去杠杆的努力抑制各种投资，愿意是以此来促进消费、实现国内经济结构再平衡。但由于中国存在大量企业所有权并不在居民手中、收入分配格局存在明显问题的特点，即使投资率显著下降，居民也未必愿意或者未必有能力扩大消费。这就会导致总需求持续下降，使得中国经济面临剑桥学派所提出的“需求面自我强化”的负向反馈