年初第一周市场出现普跌，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌1.7%、3.5%、6.8%，抱团股出现瓦解迹象。分板块来看，行业分化严重，稳增长相关的房地产、家电、建筑装饰涨幅居前，分别上涨4.5%、4.2%、3.5%；相反的去年的热门主赛道，电力设备、国防军工和公用事业领跌，分别下跌8.3%、7.5%、5.8%。

申宝公司-随着经济下行压力加大，年初市场在政策稳增长预期加强的背景下，叠加主赛道经过一年的上涨估值整体偏高，机构在年初集中调仓，市场高低切换明显加速，与稳增长相关的房地产、家电、建筑建材等传统低估值板块出现反弹，而相反的去年以光伏、新能源、军工为代表的热门赛道均调整较多。

往后看，短期在政策预期逐渐加大的背景下，稳增长仍然是市场最重要的一条主线，相关的地产及其后周期产业链和基建产业链等低估值修复值得期待。另外随着新能源产业链、科技硬件半导体、军工等高景气主赛道的快速调整，估值也逐步进入配置区间，考虑到景气目前仍然较高，后续季报期在业绩催化下仍然有反弹的可能。

此外，随着稳增长政策逐步出台，疫情的逐步缓解，下半年关注部分食品饮料、医药、社服等消费行业盈利拐点带来的投资机会。