报告期内，姚记扑克流动资产与非流动资产的构成情况如下表所示：
单位：万元
2010年 12月 31日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日
项目
金额  比例  金额  比例  金额  比例
流动资产 31,547.37  46.36%  23,879.09    51.73%  16,759.80    48.22%
非流动资产 36,494.74  53.64%  22,281.73    48.27%  17,999.53    51.78%
资产总额  68,042.12  100.00%  46,160.82    100.00%  34,759.33    100.00%
截至 2008 年末、2009 年末及 2010 年末，姚记扑克公司的总资产分别为 34,759.33 万元、46,160.82 万元及 68,042.12 万元。公司总资产规模逐年扩大，主要系公司对厂房、生产设备、原材料等投入增加以扩大产能所致。从资产结构来看，截至2008 年末、2009 年末及2010 年末，姚记扑克公司流动资产占资产总额的比例分别为48.22%、51.73%及 46.36%，报告期内流动资产与非流动资产的配置结构较为稳定。
1、主要流动资产分析
报告期内，姚记扑克公司流动资产的构成如下表：
单位：万元
2010年 12月 31日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日
项目
金额  比例  金额  比例  金额  比例
货币资金 4,525.80  14.35%  3,251.27    13.62%  1,365.12    8.15%
交易性金融资产 --  --  10.62    0.04%  2.17    0.01%
应收票据 60.00  0.19%  --  --  --  --
应收账款 1,487.35  4.71%  354.23    1.48%  693.93    4.14%
预付款项 252.68  0.80%  1,368.05    5.73%  349.16    2.08%
其他应收款 183.88  0.58%  179.20    0.75%  246.19    1.47%
存货 25,037.66  79.37%  18,715.73    78.38%  14,103.23    84.15%
流动资产合计  31,547.37  100.00%  23,879.09    100.00%  16,759.80    100.00%
2008 年末、2009 年末及2010 年末，姚记扑克公司流动资产主要由货币资金与存货构成，二者合计占流动资产的比重为 92.30%、92.00%及93.71%。其中，存货占流动资产的比重最大，为84.15%、78.38%及 79.37%。
（1）货币资金
单位：万元
2010年 12月 31日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日
项目
金额  比例  金额  比例  金额  比例
库存现金 1.44  0.03%  3.47    0.11%  5.42    0.40%
银行存款 1,137.09  25.12%  724.23    22.28%  1,059.51    77.61%
其他货币资金 3,387.27  74.84%  2,523.57    77.62%  300.19    21.99%
合  计  4,525.80  100.00%  3,251.27    100.00%  1,365.12    100.00%
注：其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金。
截至 2008 年末、2009年末及2010年末，公司货币资金余额分别为 1,365.12万元、3,251.27万元及 4,525.80 万元，占流动资产的比例分别为8.15%、13.62%及 14.35%。
报告期内，姚记扑克公司货币资金余额及占比逐年上升，主要系公司销售规模逐年扩大且现金回款情况较好，货币资金相应增加所致。从结构上来看，公司货币资金的增加主要来自于其他货币资金的增长， 主要是由于公司在结算中使用银行承兑汇票的金额逐年增大，导致银行承兑汇票保证金大幅增加。
（2）存货
①存货总量分析
截至2008 年末、 2009 年末及 2010 年末， 姚记扑克公司存货账面价值分别为 14,103.23万元、 18,715.73万元及25,037.66万元， 占流动资产的比例分别为84.15%、 78.38%及 79.37%，存货账面价值逐年增长。
2009 年末及 2010 年末，存货账面价值较上年末分别增加 4,612.50 万元及6,321.93 万元，增幅分别为 32.71%及 33.78%，主要是由于生产规模及销售规模稳步增长，公司为保证正常生产运营相应增加存货量所致。
②存货构成分析
报告期内，姚记扑克公司存货结构情况如下表：
2010年 12月 31日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日
项目
金额  比例  金额  比例  金额  比例
原材料 13,348.16  53.31%  10,433.23    55.75%  6,466.12    45.85%
其中：扑克牌专用纸  11,337.10  45.28%  9,404.10    50.25%  6,101.97    43.27%
在产品 2,692.00  10.75%  2,212.86    11.82%  1,971.03    13.98%
库存商品 8,779.93  35.07%  5,881.93    31.43%  5,491.08  38.93%
包装物 174.95  0.70%  176.88    0.95%  166.68    1.18%
低值易耗品 42.61  0.17%  10.83    0.06%  8.31    0.06%
合  计  25,037.66  100.00%  18,715.73    100.00%  14,103.23    100.00%
截至 2008 年末、2009 年末及 2010 年末，公司的存货包括原材料、在产品和库存商品等，其中原材料和库存商品占比较高；原材料占存货账面价值的比例为45.85%、 55.75%及53.31%， 库存商品占存货账面价值的比例为38.93%、 31.43%及 35.07%。
③原材料分析
报告期内，扑克牌专用纸存货占原材料的 90%左右，是最主要的原材料，以下主要分析扑克牌专用纸存货的变化趋势及合理性。
A、扑克牌专用纸存货金额变化原因分析
2010年末 2009年末 2008年末
项 目
数量  增幅  数量  增幅  数量
扑克牌专用纸存货金额（万元）  11,337.10  20.55%  9,404.10  54.12%  6,101.97
扑克牌专用纸存货数量（吨）  18,869.27  7.96%  17,477.94  55.14%  11,265.87
扑克专用纸存货单位价格（元/吨）  6,008.24  11.67%  5,380.55  -0.66%  5,416.33
报告期内姚记扑克公司主要根据公司的生产计划确定扑克牌专用纸的存货量， 同时根据扑克牌专用纸市场价格的变化进行适当调整。
2009 年末公司扑克牌专用纸存货金额为 9,404.10 万元，较 2008 年末增加54.12%，主要系随着公司产能快速扩张，主要原材料扑克牌专用纸存货量相应增加所致。2009 年公司新建生产基地启东姚记正式投入生产，公司年产能由 2008年的 4.2 亿副增至 2009 年的 6 亿副，年产量由 4.12 亿副增至 5.53 亿副，产能增幅为 42.86%，为了维持正常生产运转，相应增加了扑克牌纸的存货规模。
2010 年末公司扑克牌专用纸存货金额为 11,337.10 万元，较 2009 年末增加20.55%，主要原因是：（A）随着国际国内纸浆价格的上涨，2010 年末扑克牌专用纸存货的单位价格较 2009 年末增长 11.67%； （B）随着2010 年公司产能产量的继续增加，公司扑克牌专用纸期末存货量也较上年增加7.96%。
2010年度 2009年度 2008年度
项 目
数量  增幅  数量  增幅  数量
产能（万副）  70,000.00 16.67% 60,000.00 42.86% 42,000.00
产量（万副）  69,474.99 25.55% 55,336.91 34.16% 41,246.61
B、姚记扑克公司扑克牌专用纸存货金额较高的合理性分析
截至2008年末、 2009年末及2010年末， 扑克牌专用纸的账面价值为6,101.97万元、 9,404.10万元及 11,337.10 万元， 占存货账面价值的比例为 43.27%、 50.25%及 45.28%。扑克牌专用纸是公司最主要的存货，其金额较高主要系公司需对扑克牌专用纸进行三个月的物理改性所致，具体合理性分析如下：
（A）物理改性是导致公司扑克牌专用纸存货金额较大的主要原因
公司在印刷扑克牌之前，需要将扑克牌专用纸进行三个月左右的物理改性。新出厂的纸张由于内应力不均匀，内应力集中区域容易形成皱折，生产出的扑克牌在平整度、弹性、耐折度等方面不稳定，从而影响扑克牌整体质量。公司在生产过程中经过长期摸索及试验，总结出扑克牌专用纸的物理改性过程，通过三个月的物理改性能够有效提高纸张质量， 从而保证扑克牌专用纸的质量明显优于行业平均水平。
扑克牌专用纸的物理改性过程需要三个月左右时间达到公司要求的技术指标， 具体原因以及达到的效果如下： ①改性三个月后， 可平衡纸张中纤维的应力，使纸张有一个很好的平整度，从而保证扑克牌的平整度。根据纸张与外界环境的关系，构成纸张的纤维至少要三个月才能达到最佳平衡。②纸张改性三个月后，可使纸张中不同位置的水份得到均衡， 避免扑克牌上光时起泡。 ③改性三个月后，可使纸张中的功能性化学品得到充分熟化， 更有利于扑克牌的印刷和后续加工流程。
公司对于扑克牌专用纸张的物理改性具体流程参见本招股说明书“第六节业务和技术”之“四/（一）公司从事的主要业务及基本情况”。
由于纸张改性需要三个月左右时间，因此公司为了维持正常生产经营，至少需要保有三个月生产所需的纸张用量，导致扑克牌专用纸的存货较大。
（B）生产计划的周期性是原材料存货金额较大的又一原因
每年春节期间为销售旺季，为了满足经销商大量的订货需求，公司需要在一月份超负荷生产以扩大生产量，因此需要在上年年末增加原材料的储备，导致各年末的纸张存货数量高于 3 个月生产用量。因此，公司2008 年末、2009年末及2010 年末扑克牌专用纸的存货数量大致相当于 4 个月生产使用的纸张数量，从而也导致期末原材料存货量较大。
（C）结论：扑克牌专用纸存货数量较大符合公司的经营特点
扑克牌专用纸存货数量较大， 一方面是因为物理改性过程使得公司为了维持正常生产需要保有 3 个月生产用量的纸张存货， 另一方面是由于生产计划的周期性使得公司需要在年末储备高出正常水平1 个月左右的纸张库存量。综上所述，扑克牌专用纸存货数量较高符合公司的生产特征及周期性特点，保持在合理水平，不存在原材料存货脱离生产所需的情形。
C、原材料采购管理
公司建立了严谨的《物资采购、存货管理制度》与《存货管理实施细则》，对采购程序、采购计划、采购质量的监督管理等作了明确规定，并在 2008 年通过了对存货管理要求非常严格的 ISO9001认证。
公司生产部根据生产计划提出次月原料、包装物需求计划，于每月 24 日前报给采购中心；采购中心根据需求量结合库存平衡后编制月度采购计划，并上报综合管理部，经公司生产经营计划协调会平衡后报总经理批准执行。