企业政治关联一般可以认为是企业与政府部门或拥有政治权力的个人之间形成的非正式、特殊的政企关系，表现为企业高层管理人员(董事长、CEO、董事)及大股东拥有在政府部门任职的经历，或者通过公益事业及人际关系网络建立的与政府的关系等。

企业的政治关联主要表现为：

第一，聘请曾任政府官员出任企业高管；

第二，曾任政府官员下海创办企业而形成的企业高管的政府背景；

第三，企业家通过当选人大代表或政协委员参政议政。

（1） 政治关联定义：

—— 定义：前 10 大股东或者高管成员（ CEO、总裁、副总裁、董事长或者董秘）是国会议员，首相，或者与顶级的政治家或政治团体有着紧密的关系；

—— 变量： 具有政治关联 （国会议员或者首相）的公司数在该国所有公司中占比； 具有政治关联（包含三种）的公司数在该国所有公司中占比。

（2） 研究问题：

—— 公司政治关联较为普遍的国家具有哪些特征？

—— 识别出公司会在怎样的情况下建立政治关联？

—— 公司的这种政治关联是否会带来价值增值？

（3） 研究样本：

—— 47 个国家的 20,202 个公司的样本

（4） 研究结论：

—— 对于问题一：在腐败水平较高、外资进入壁垒较高或者媒体透明度较高的国家或地区，公司大股东或高管的建立政治关联的情况更为普遍； 而在政策规定对政府官员行为设置较多 的限制的国家或地区，建立政治关联的情况较少。

—— 对于问题二： 公司建立政治关联的方式有两种：其一是大股东或高管从政， 其二是政治家进入到公司董事会。作者使用事件研究法，研究公司公布上述两种情况发生时的市场反应，发现当公司通过大股东或者高管从政建立政治关联时，公司股价会显著上升；进一步，相较于一般的国会议员，如果大股东或者高管成为国家首相，公司股价上升的幅度会更大；且相较于高管，如果大股东通过从政建立政治关联，公司股价也会显著的大幅度上升。

文献参考：

Knight D，Pearce C L，Smith K G，et al． Top Management Team Diversity，Group Process，and Strategic Consensus［J］．StrategicManagement Journal，1999，20 ( 5) : 445－465．

Demerjian P, LevB, McVay S. Quantifying managerial ability: A new measure and validitytests[J]. Management science, 2012, 58(7): 1229-1248.

Wei, Liqun,Chung-ming Lau, Michael N. Young, Zhihui Wang. The Impact of Top ManagementTeam Demography on Firm Performance in China[J]. Asian Business and Management,2005,4(3):227-250

Ding H ,  Fan H , Lin S . Connect to trade[J]. Journal of International Economics

Faccio, Mara. 2006. "Politically Connected Firms." American Economic Review, 96 (1): 369-386.

DOI:10.1257/000282806776157704

数据截图：