3月底全球市场感觉良好的日子已经一去不复返。从股票到债券，一切市场都在下跌——甚至油价也从接近纪录的水平回落，这是一场跨资产的抛售，让人想起了2018年10月由利率上升引发的崩盘。
我们先来回顾一下2018的10月发生了什么。十一期间，美债收益率迅速飙升，10年美债收益率高升至3.248%，而在一个月前还在2.9%左右徘徊。此前，美联储已经加息四次，并发表了著名言论：尽管有几次加息，但政策利率离中性仍有“很长一段距离”。
如此鹰派言论直接令市场风声鹤唳，10月10日美股惨遭血洗，堪称黑色星期三，道指大跌800点，跌幅超3.15%；标普500指数收跌3.29%，纳指暴跌4.08%。而美股暴跌还波及全球市场，香港恒生指数暴跌超千点，上证指数盘中一度跌超4%。

而对于这次罕见的暴跌，彼时美国总统也坐不住了，在盘后他表示：“我认为美联储在犯错误，他们(的货币政策收得)太紧。我觉得美联储已经疯了。”
随着货币政策支持的迅速消退和经济衰退风险的上升，美国投资者们正在缩紧仓位。医疗保健等对经济放缓有弹性的公司重新受到青睐，派息股票等也是如此。与此同时，期权市场对套期保值的需求正在攀升。
4月过去一周多，在标普500指数成份股中，肥皂制造商、制药商和公用事业企业成为主要赢家;成份股中较弱的板块是芯片制造商和船运公司，这些公司的利润前景与经济密切相关。该指数本月累计下跌2.6%，其中周一下跌了1.7%。新兴市场也在遭受损失，跟踪新兴市场股票和债券的指数分别下跌2.6%和1.4%。
随着美联储进入预计将是1994年以来激进的紧缩周期，美国经济衰退警告声越来越大。德意志银行策略师在本月早些时候称，他们预计标普500指数将在2023年底较高点跌20%至谷底，与此同时美国经济将出现收缩。
新兴市场也在遭受损失，跟踪新兴市场股票和债券的指数分别下跌2.6%和1.4%。
随着主权债券失宠，一群投资者开始寻求持有现金避险。美国银行3月份对基金经理的调查显示，现金持有量升至2020年4月以来的极高水平。在3月份反弹期间削减对冲头寸后，交易员们也在重新配置期权市场的对冲保护措施。