为了实现非化石能源到2020年达到15%的目标，**将重点要发展三类非化石能源，即核电、水电、非水能的其他非化石能源（包括风能、太阳能、生物质能）。作为指导这一方向的纲领性文件，能源“十二五”规划将加大力度扶持节能环保、清洁能源、传统能源清洁化利用等几大领域，并对核电、风电、光伏、生物质能提出比“十一五”更高的发展目标。
在未来的非化石能源发电中，我们尤其看好核电的发展前景。太阳能光伏发电由于装机容量基数较低，未来5年的增长速度将非常显著。对于风电，我们认为未来5年海上风电将进入快速增长期，尤其是大型海上风电将发展迅猛。
从投资逻辑上看，我们将核电、太阳能发电、风电进行横向比较。核电产业的投资规模最大，产业链受益最为明显。太阳能发电国内投资规模增长速度最高，且行业内的技术进步将推动产业进步。风电产业将在发展中进行行业整合。我们认为在投资机会上，核电〉太阳能发电〉风电。
从产业链各个环节的纵向分析中看，新能源发电将从基建开始，到设备安装，再到运营。“十二五”期间，新能源发电设备制造商的收益将明显大于发电运营商。