A股策略最新看法:盈利担心困扰,短期缺乏催化剂(摘要)

研究机构：高盛高华证券 分析师： 王汉锋 撰写日期：2011年05月16日

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    我们认为,由于最近的迹象表明中国持续的调控措施正逐步达到预期效果,因此紧缩政策会维持当前的紧缩力度。尽管速度低于我们的预期,但经济增长确实在放缓而且通胀也在消退。考虑到估值支撑以及盈利势头依然强劲,我们维持对中长期市场的积极看法,并认为进一步下行风险较为有限。
    …但是我们预计短期内明显的推动因素较少。
    尽管如此,在市场显著上涨之前可能先会经历一段震荡时期,因为我们认为在经济增长放缓的形势下,市场预计潜在风险正从通胀担忧转向盈利担忧(尽管我们认为实际的盈利下行风险应较低)。我们没有修正对股指的年中点位预测,但认为近期的股价调整可能使得实现该点位的时间延至第三季度。
    调整行业配置顺序以体现短期市场对盈利的担忧。
    在二季度策略展望报告里所列出的高配行业中,我们依然看好房地产、家电及零售板块。然而,虽然我们仍建议高配煤炭和建材,但预计其短期回报潜力可能较弱,尽管我们认为当确认通胀触顶或政策显现潜在调整的迹象时这两个行业的表现应会再次领先。我们维持对食品与饮料、医疗保健板块的标配建议,但认为其前景正在改善,因为行业估值愈发接近更可持续的水平而盈利增长依然稳健。此外我们还预计小盘股前景将改善,原因在于估值大幅下降而盈利增长势头依然完好。