6# jiulaiyichi 收益率指的就是变动量吧，再说也有Rh=Rs-hRf的表示啊，不信你去查。。。

6# jiulaiyichi ln(Pt)-ln(Pt-1)你说是变动量吗？

呵呵，既然你这么坚持，我就码点字举个例子好了，一个组合包括一股股票，价值20元，和一个期指的空头，价格为10元，假设股票的贝塔值为0.5，则对冲比率h=20*0.5/10=1，那这个组合就是对冲组合，“价值”为10元。假如一天后股价变为22元，期指变为12元，则实现完美对冲，组合“价值”还是10元。先看价值变动，ΔP=ΔS-hΔF=2-1*2=0，和实际相符。再看收益率，股票收益率为（22-20）/20=0.1，占组合价值比例为20/10=2，期指正方向的收益率为2/10=0.2，占组合价值比例为-10/10=-1，则整个组合的收益率为加权平均各成分收益率，即0.1*2+0.2*（-1）=0，也和实际相符。如果按你那个什么Rh=Rs-hRf=0.1-1*0.2=-0.1，不对~~~有问题再讨论，正缺币~~~~

谢谢大家，学习了，期货从业证书考试的人可以了解下