4 月份汽车销量同比下降0.3%，环比下降15.2%，预计5 月继续下降。4 月份汽车销售155.0 万辆，同比下降0.3%，
环比呈现季节性下滑，下滑幅度略高于往年。1-4 月份，汽车累计销量为653.4 万辆，同比增长6.0%，但增速呈现出持
续下滑，行业景气程度较去年同期呈现下降。预计5、6 月份汽车销量仍将延续季节性回落走势，同比仍将继续下滑。
库存压力依旧相对较大，中西部依旧为增长主力。4 月份日系车陆续减产使得其库存压力相对减少，但自主品牌轿车
企业库存压力更大，行业存在结构性压力；其余欧美韩系企业库存目前处于相对正常水平。1 季度，部分一线城市受到
交通拥堵和汽车限购政策影响，增速大幅放缓，其中北京市上牌量同比大幅下降66.8%至4.5 万辆，仅为去年同期的三
分之一；而同时中西部省份上牌量仍呈现稳定增长，为上牌量增长主力，但其增速较去年也略有放缓。
欧美韩系销量稳定增长，日系及自主品牌销售低迷。尽管行业销量增速明显放缓，但其中仍存在结构性机会，欧美韩
系企业近期销售走势较为抢眼，我们认为其强劲的销售走势在今年余下时间仍将持续，主要得益于以下两个因素：1）
日系车受地震影响供给存在压力，同时产品相对老化影响其竞争力；2）欧美韩系企业在快速推出中高端产品同时也加
大了低端市场覆盖力度，挤占自主品牌生存空间，进而扩大市场份额。
负面政策将出台完全，明年政策压力较小。如果6～7 月节能汽车补贴政策标准提升，则政策层面补贴基本完全退出，
后续政策层面负面影响将更多集中在大城市限购层面。但由于北京限购对车市扰动较大，我们判断即使深圳、广州等
城市采取限购政策，力度也会弱于北京。展望未来，行业受政策层面的负面影响将逐渐趋小。
4 月重卡销量同比降8.4%，5~6 月将持续去库存。4 月份，重卡销量为106092 辆，同比下降8.4%，环比下降18.4%，
体现出需求有较为明显放缓，其中主要受到半挂牵引车销售低迷拖累（-34.1%）。1~4 月份重卡销售396453 辆，同比增
长3.4%。5～6 月，预计主要重卡企业均需消化前期为旺季准备的库存，销量将呈现不同程度下滑。
4 月份大中客车销量同比下降14.8%，龙头企业份额提升。4 月份，大客、中客、轻客分别同比增长-9.7%、-18.4%和
6.3%；环比分别变动4.8%、6.5%和-4.5%。由于去年世博会以及广州亚运会的原因，大中客同比基数较高，因此销量
有一定程度回落。往后看，随着国家对城市公交车投入加大，国内大中客需求有望保持稳定增长，同时出口复苏也将
为大中客销量提供支撑。4 月份，宇通和金龙分别实现销量3360 辆和5954 辆，同比分别增长0.3%和下滑4.4%。其中
宇通市场份额有小幅提升。