数据点评：
4月份汽车销量创历史新高，预计5月同比仍维持约25%快速增长。4月份，汽车销售115.31万辆，环比上升3.91%，同比上升24.97%。1-4月份，汽车累计销量为383.19万辆，同比增长9.43%，显示出在养路费取消、油价下跌、政府补贴和购置税下调背景下，汽车需求集中释放，推动4月份汽车销量脱离往年季节性走势实现高速增长。我们预计财富效应和二、三线城市需求增长将继续推动5月份汽车销量环比回落8%-10%，但同比增速依然保持在24%-27%的快速增长水平。
乘用车继续高速增长，商用车维持平稳态势。4月份，乘用车和商用车销量分别为83.10万辆和32.21万辆，同比分别上升37.37%和1.38%。乘用车中，微客和小排量轿车成为增长主要动力；商用车中，大中客销量依旧处于低位，重卡销量恢复至正常水平，轻卡则受政策刺激成为商用车销量增长的主要推动力。
4月份轿车销量同比和环比分别增长33.04%和8.34%，创出月度销量历史新高。4月份，轿车产量达58.05万辆，环比增长9.91%，同比增长18.2%；轿车销量达到59.15万辆，同比大幅增长33.04%，环比也增长8.34%；1-4月份轿车累计销量为200.70万辆，同比增长10.35%。
厂商库存压力继续减轻，后续降价压力减小。目前，轿车厂商环节持有库存仅占行业近六个月平均销量的9%，为04年来的最低水平，低库存带来较小的降价压力和流通环节补库带来销量增长的可能。
低端市场继续领先，但高端车开始复苏。4月份，A00、A0、A、B、C及以上级别细分市场销量分别同比上升37.1%、13.7%、49.5%、6.5%和23.7%，A00和A级车销量增速明显高于其它车型，是拉动轿车销量快速增长的主要动力，同时，C级及以上车回暖明显，显示财富效应对高端车的刺激作用开始显现。
4月份重卡销量环比小幅增长，超出预期，预计5月份销量将环比基本持平。4月份，重卡销量为62,988辆，环比小幅增长2.51%，同比下滑23.1%，3~5月份为重卡销售旺季，5月份销量将维持高位，但销量反弹的高度还依赖于物流市场的复苏程度。
4月份汽车出口环比上升17.89%，呈改善趋势。4月份，汽车出口26,177辆，同比下滑57.67%，但环比上升17.89%。其中，轿车出口6,654辆，同比大幅下滑73.11%，环比增长25.17%；客车出口1,649辆，同比大幅上升28.13%，环比下降23.83%；卡车出口12,906辆，同比下滑42.19%，环比增长23.69%。卡车和轿车出口销量反弹是汽车出口4月份环比增长的主要因素。
投资建议：
基本面支撑汽车股依然具备跑赢大势的潜力，维持审慎推荐的行业评级。4月份比较确定的是09年前三季度月度销量高点，也有可能是全年的月度销量高点。但是，由于自7月份开始08年的销量基数较低，我们预计5月份以后同比增速依然可观，全年增速超出预期可能性较大。其中，乘用车将成为6月份以后行业销量增长的主力，也显著领先于其他行业。尽管目前看龙头公司估值并不低，但是行业趋势依然向好，我们依然审慎推荐乘用车的龙头品种上海汽车（600104.CH）、一汽轿车（000800.CH）、东风汽车（489.HK），以及零部件公司巴士股份（600741.CH）、东安动力（600178.CH）和中鼎股份（000887.CH）。潍柴动力（000338.CH）A股具备相对估值优势，维持审慎推荐评级，但是其港股（2338.HK）估值优势不明显，建议关注后续可能的政策刺激对于重卡销售的利好。