定价机制是研究其是否反映投资者行为的主要方面之一。作为股票定价核心的布朗运动正在被修改，以纳入供求因素和新闻反馈，以反映投资者理性和非理性行为的贡献。本文的主要发现是修正的布朗运动定价机制，该机制已在亚欧半封闭股票市场中进行了实验，以捕捉投资者的行为。定价机制反映了需求和供给的变化，以及参与者对新闻反馈的反应。本文的第二个方面涵盖了新闻反馈的标准以及系统对其运动的反应。进行了两个实验，结果截然不同。实验1表明，投资者与新闻反馈脱钩，在市场下跌时抛售股票，这与非理性行为相对应。另一方面，实验2表明投资者对新闻的反应更加理性。最后，研究的第三个组件是半封闭系统中的时间非压缩因子。为了反映投资者对新闻的反应，我们确定了三个主要时间段（稳定、泡沫和破裂）。主要假设是，理性反应在本质上主要是一致的和不一致的。另一方面，泡沫和动荡时期被划分为与正面新闻或负面新闻基本一致的时期，但并非两者都一致。投资者在泡沫时期与负面新闻反馈脱钩，在泡沫破裂时期与正面新闻反馈脱钩（实验1中有明显的泡沫破裂证据）。

随后，新闻及其效果现在成为模型的一部分，从而导致布朗运动的修正变化，如前一节所述。关于initnetDto改变init的反应的进一步研究在模型上提供充分的torun模拟平台（通过调查适当的itf）并通过参数进行优化)  其中，收益分布与在繁荣期、爆发期和稳定期内产生的实际经验收益分布相匹配。该模拟将用于测量非理性交易的程度，即收益率分布显著偏离基本随机游走模型生成的收益率分布的时间。注意是模型中的随机元素，其他分布可能对应；然而利润因子是从正常随机游走模型中推导出来的。此外，定价模型的变化和修正正在考虑之中。例如，在修改后的布朗运动中添加了一个额外的函数，该函数对应于netd由新闻（it）的变化引起) 可能需要考虑连续时间段内的波动性影响。本文所做的实验将导致修正布朗运动，这将为集体现象领域的进一步研究开辟道路。这与投资者一直忽视的新闻反馈机制密切相关，他们遵循自己的非理性轨迹：现在需要通过确定适当的权重进行调查以及适当的（itf）在特定的时间段和特定的市场。感谢：我们感谢李·罗斯博士、约翰·沃里克教授和马丁·艾布拉姆提出的宝贵意见和建议。

我们对伦敦南岸大学（London South Bank University）业务部门主管吉姆·斯奈思（Jim Snaith）在研究中提供的所有帮助深表感谢。5.参考文献：巴吉霍特，W.，1971年。镇上唯一的游戏。《金融分析师杂志》，27，22。纽约州布兰查德，1989年。投机性泡沫、崩溃和理性预期，《经济学快报》，3387-389。卡佩利尼，A.，法拉利，G.，2007年。《模拟股票市场中的等待时间》，慕尼黑，T.阿奇维昌，D.麦克利维和S.李，1995年。日本股票市场的短期逆策略异常收益。《企业财务与会计杂志》第22期，第10351048页。德容，F.，林迪，B.，2009年。金融市场的微观结构。剑桥大学出版社。德邦特，W.，泰勒，R.，1987年。投资者过度反应和股市季节性的进一步证据。《金融杂志》，第42期，第557-581页。迪特里奇、古思和马切乔夫斯基。，2001.投资决策中的过度自信：一种实验方法。CESifo工作文件系列第626号。法玛，E.，1970年。有效资本市场：理论与实证研究综述。《金融杂志》，25，（25），第383-417页。法默，J.D.，乔希，S.，2002年。常见交易策略的价格动态。《经济行为和组织杂志》，49（2），第149-171页。弗雷，B.S.，艾森伯格，R.，2002年。经济激励改变心理异常，实证经济研究所。凯尔，A.，1985年。持续的拍卖和内部交易。《计量经济学》531315-1335。Shleifer，A.，2000年。克拉伦登经济学讲座：低效市场，牛津：牛津大学出版社。Singal，V.，2004年。《超越随机游走：股市异常与低风险投资指南》，牛津：牛津大学出版社。高桥，H.，太野，T.，2003年。

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