事实上，考虑到定理3.3中建立的绝对连续性关系，我们有ev | Y*t | 2+ε=等式|Y*t | 2+εp（V）(∞) - V（t），Y*t、 f-1（v）p（v）(∞), 0，f-1（v））=√2πp（V）(∞), 0，f-1（v））Z∞-∞ert | y | 2+εp（V(∞) - V（t），y，f-1（v）exp-y2e-2rtdy≤ 总工程师-rtZ∞-∞|y |εp（V）(∞) - V（t），y，f-1（v）dy≤ C.在上面，第三行来自xe的有界性-xon（0，∞) 最后一行是因为V的完整性(∞).表示支持≥0Ev | h*（s，Y）*s） |2+ε<∞ 首先注意| h（t，y）|≤ C经验ky（1+2r）Z∞-∞ert√2πexp-z（e2rt- （k）dz≤ C经验ky（1+2r）ert√e2rt- K≤ C经验ky（1+2r）, （B.40）考虑到f上的指数界和导致（B.38）的类似论点。信息不对称和随机水平下的金融均衡因此，设置kε=k（1+/2），Ev | h*（s，Y）*s） |2+ε≤ CZ∞-∞经验kεz（1+2r）QE-2rs，f-1（v）- zp1+2re-2rsQ1+2re-2rs，zdz≤ CZ∞-∞经验Z（1+2r）kε-1+2re-2rsQE-2rs，f-1（v）- zp1+2re-2rsdz≤ CZ∞-∞经验泽-2rs（1+2r）kε1+2re-2rs-经验-（f）-1（v）ers- z）dz≤ C经验（f）-1（v）米（s）1- 2e-2rsm（s）,式中m（s）：=kε（1+2r）1+2re-2rs-<,如果>0选择得足够小。这就完成了Ev | h的证明*（s，Y）*s） |2+ε有界。因此，α*是一个可容许的最优策略。第二步。做市商的最佳回应。就这样*（t，y）=Z∞-∞f（z）q（e）-2rt，z- yp1+2re-2rt）dz=Z∞-∞f（z+yp1+2re）-2rt）q（e）-2rt，z）dz，哪个是h*从f开始严格地增加。现在剩下的就是*（t，Y）*t） 是（FY）*t、 P）-鞅收敛到f（v）。根据定理3.3和分解公式（2.1），对于任何有界和可测的F，我们都有EHF（Y*t） |FY*si=ZREvhF（Y*t） |FY*siν（dv）=ZREQF（Yt）p（V）(∞) - V（t），Yt，f-1（v）| FYsp（V）(∞) - V（t），Ys，f-1（v））ν（dv）。正如我们之前所做的，让Rt=YV-1（t），其中Y是（3.30）的解。

因此，对于某些布朗运动β，dRt=dβt+rRtdt，这特别意味着Q下的Y是正态的，均值为0，方差等于2rv（t）- 12r=1+2re-2rt。24 UMUT C,ETINThus，EhF（Y*t） |FY*si=ZREQF（RV（t））p（V）(∞) - V（t）、RV（t）、f-1（v）| FYsp（V）(∞) - V（t）、RV（s）、f-1（v））ν（dv）=zrf（y）p（v(∞) - V（t），y，f-1（v）p（v（t）- V（s），RV（s），y）p（V(∞) - V（s）、RV（s）、f-1（v））dyν（dv）=ZREQF（RV（t））房车(∞)= F-1（v）ν（dv）=EQF（RV（t））房车,最后一行是关于RV(∞)是一个标准的正态随机变量，由C和f的选择决定-根据假设3.1，1（Γ）具有标准正态分布。因此，p过程是Y*和RV（·）有相同的规律。这意味着*满意度（3.32），尤其是h*（t，Y）*t） 是（FY）*t、 P）-鞅。这种趋同是直接的→∞Y*t=v，Pv-a.s.，根据定理3.3。参考文献[1]Back，K.（1992）：持续时间内的内幕交易。《金融研究评论》，5（3），第387-409页。[2] 《证券市场信息：凯尔会见格洛斯滕和米尔格罗姆》。《计量经济学》，72（2），433-465。[3] Back，K.，Cao，C.H.和Willard，G.A.（2000年）。知情交易者之间的不完全竞争。《金融杂志》，第55（5）页，2117-2155页。[4] Back，K.和H.Pedersen（1998）：长期信息和日内模式。《金融市场杂志》，1385-402。[5] Borodin，A.N.和Salminen，P.（2012）：布朗运动事实和公式手册。伯克奥瑟。[6] 坎皮，L.和C,etin，U.（2007）：违约均衡模型中的内幕交易：从简化形式到结构模型的过程。《金融与随机》，11（4）。[7] 坎皮，L.，C,etin，U.和Danilova，A.（2011）：由内幕交易模型驱动的动态马尔可夫桥。斯托克。过程。还有他们的应用程序。，121（3），第534-567页。[8] Collin Dufresne，P.，Fos，V.和Muravyev，D。

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