1.计算说明
本文参考周宏等(2018) 的做法，选择董事长与总经理两职合一、独董占比、董事会持股比例、高管持股比例、第一大股东持股比例、董事会规模、监事会规模以及前三位高管薪酬总和，共计八个公司治理变量，利用主成分分析法来构建公司治理水平指标(CorpGov) ，该指标数值越大则说明公司治理质量越高。
其中，
董事长与总经理两职合一为哑变量，若存在董事长与总经理的兼任情况则取1，否则取0；
独董占比为独立董事人数占董事会总人数的比值；
董事会持股比例、高管持股比例、第一大股东持股比例分别为董事会、高管、第一大股东的持股占比；
董事会规模、监事会规模和高管薪酬分别进行了取对数处理。
我们利用从主成分分析法中得到的第一主成分作为度量公司治理水平的综合指标。
其中，高管指的是狭义上的高管，即高级管理人员。

2.数据说明

样本选择：全部A股2003-2021年数据（“第一大股东持股比例”数据是从2003年开始，所以数据起点选择为2003年）

与大多数文献相同，做了如下的处理：剔除金融行业的样本；剔除当年年末被ST、*ST或PT的上市公司；剔除公司上市之前的样本；剔除已经退市的上市公司样本；剔除有缺失值的公司样本

行业参照证监会2012年行业分类标准

并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

3.参考文献
[1]王彤彤,史永东.机构投资者持股影响公司债券限制性条款设计吗[J].会计研究,2021(08):124-136.
[2]周宏,周畅,林晚发,李国平.公司治理与企业债券信用利差——基于中国公司债券2008-2016年的经验证据[J].会计研究,2018(05):59-66.
[3]李鑫,佟岩,钟凯.管理层股权激励与实体企业金融化[J].北京工商大学学报(社会科学版),2021,36(04):54-66.

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数据样例：


分年份数据量统计：


描述性统计结果：

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本附件包括：

• 初始数据.dta
• 公司治理水平.dta
• 初始数据.xlsx
• 公司治理水平.xlsx
• 公司治理与企业债券信用利差...08-2016年的经验证据_周宏.pdf
• 管理层股权激励与实体企业金融化_李鑫.pdf
• 机构投资者持股影响公司债券限制性条款设计吗_王彤彤.pdf
• 计算代码.do