1.计算说明
为了度量现金流操控程度，本文借鉴Lee（2012）、周冬华和赵玉洁（2014）的做法，采用模型（5）逐年、逐行业对上市公司进行回归后得到年度、行业系数。

我们利用模型（5）回归后得到的各变量系数，采用模型（6）和模型（7）分别计算公司经资产总额（滞后一期） 调整后的正常经营活动现金流和非正常经营活动现金流：


上述各变量的具体定义如下：
CFOi，t 是第i 家上市公司t 年度的经营活动现金流量
TAi，t-1 是第i 家上市公司t-1 年度的资产规模总额
Salei，t 是第i 家上市公司t 年度的主营业务收入
△Salei，t 是第i 家上市公司t 年度的主营业务收入减去t-1年度的主营业务收入
εi，t 是随机误差项

计算出公司年度的现金流操控程度后，为了控制现金流操控可能在时间序列上出现的异常波动性， 我们采用前三年的移动加权平均数（UCFO_mov）度量公司年度的现金流操控程度。该数值越大，说明现金流操控程度越高，上市公司的现金流信息越不透明。
为了降低各变量之间的相对效应，我们参考Cheng 等（1992）的做法，对现金流操控程度采用分组度量。我们将现金流操控程度按照年度排序，然后将其十等分，构建了现金流操控的分组变量（UCFO_rank），以度量现金流操控程度。

2.数据说明

样本选择：全部A股2000-2021年数据（“经营活动产生的现金流量净额”数据是从1998年开始，所以数据起点选择为1998年，经过处理之后的数据起点为2000年）

与大多数文献相同，做了如下的处理：剔除金融行业的样本；剔除当年年末被ST、*ST或PT的上市公司；剔除公司上市之前的样本；剔除已经退市的上市公司样本；剔除有缺失值的公司样本；剔除同行业中少于10家样本的企业，数值可根据参考文献自行调整

行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分类，其他用一级分类来计算

分年度分行业回归

并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

3.参考文献
[1]姜一涵,邢铭强.行业竞争程度、供应商集中度与现金流操控[J].经济问题,2021(05):94-101.
[2]田高良,吴璇,李玥婷.制度环境与公司特质现金流的市场定价[J].管理工程学报,2019,33(02):1-9.
[3]周冬华,赖升东.上市公司现金流操控行为会加剧股价崩盘风险吗[J].山西财经大学学报,2016,38(02):100-111.
[4]周冬华,赵玉洁.半强制性分红政策与经营活动现金流操控[J].会计研究,2014(09):37-44+96.


压缩包所含文件：


数据样例：


分年份数据量统计：


缩尾后的描述性统计结果：

现金流操控程度.rar
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本附件包括：

• 制度环境与公司特质现金流的市场定价_田高良.pdf
• 计算代码.do
• 初始数据.dta
• 现金流操控程度.dta
• 初始数据.xlsx
• 现金流操控程度.xlsx
• 半强制性分红政策与经营活动现金流操控_周冬华.pdf
• 上市公司现金流操控行为会加剧股价崩盘风险吗_周冬华.pdf
• 行业竞争程度、供应商集中度与现金流操控_姜一涵.pdf