结论
需求：全球粮食作物库存低位，主要作物价格易涨难跌，战争冲突引发政府保守主义忧虑，补库时间可能超预期。种植者良好收益预期激励化肥长期需求。海内外能源价差大幅拉开为我国出口需求创造机会。
磷肥：国内对P出口限制可能边际放宽，磷肥价差历史低位，后续法检放松国内磷肥价格有望持续上行。
钾肥：海外俄乌冲突不确定性较大，制裁短期难解，美国印度巴西用肥旺季接踵而至，新增产能无法抵消俄乌减量，海外巨头无现货库存，预计海外钾肥价格高位，国内钾肥价格跟随海外价格可能震荡向上。
重点关注变量：能源价格大幅波动，俄乌战争局势和制裁政策，美联储货币政策，国内2022年新一轮出口限制政策等。
风险提示：项目建设不及预期；下游需求不及预期；安环生产风险；地缘政治风险；政策落地不及预期等。

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