流动性挖矿对 DeFi 领域的影响令人振奋，截止撰写本文时，DeFi 各协议总锁定价值 TVC 超过 100 亿美元，而 2020 年 6 月 16 日仅有 10 亿美元。这也给以太坊网络带来压力，用户涌进 DeFi 进行收益耕种实现利润的同时，Gas 价格和交易费用也达到了历史最高水平。

尽管这种热情让人想起 2017 年的 ICO 泡沫，但当前 DeFi 项目的基本面要更为牢固。

我将在本文中解释什么是流动性挖矿，哪些方面有成功之处，哪些方面可以改进。在 DeFi 领域快速发展的同时，我希望记录下大多数有趣的发展，可以为想要实施流动性挖矿计划的协议和想要参与流动性挖矿的用户，都能提供有用的信息。

流动性挖矿 101

流动性挖矿是一种网络参与机制，具体原理是：用户向协议提供资金，以换取该协议的原生代币。

这个术语是几年前由 CoinFund 的创始人 Jake Brukhman提出的。他在各方网络参与的情境下讨论了「Generalized Mining」的概念。流动性挖矿的细微差别在于，网络有特定的需求，即流动性供应，用户不需要购买代币，而会获得代币奖励，代币经常是一种治理代币，可让持有人对协议参数进行投票，包括价值获取机制。许多人经常将其称为「收益耕种」。

应该区分资产发行与资产处理 (DeFi 狭义的解释)这两条线路的创新。从分类上，流动性挖矿更偏向于资产发行，毕竟在 Fcoin 时没有借用 DeFi 就已经实际运行。

以下是我象征性的演示资产发行的发展脉络。

比特币让人们对加密算法的信任货币化，同时限制货币总量，间接的统一了股权与货币这两个特征

以太坊上的 ERC20 合约，让大家再也不用为了发一个币就去开发一条公链

中心化交易所 IEO，规避了监管

UMA 在 Uniswap 上完成了 IUO 的成功演示，没有高昂的中心化交易所上币成本，启用了绑定曲线这种量价结合的自动算法，所以也不再需要做市商。

Compund 的流动性提供挖矿，绑定了利润业务增长与代币的发行。

YFI 通过公平发行。重构了谁说了算这一命题。

比特币不只是一串 hash 值，加密货币不只是加密创业公司的股权。经过十年发展，加密资产沉淀了一些前所未见的资产特性。这都是一代代的资产发行人的创新。以上这些，只会让加密资产越来越不像传统股权。

创新还在继续，是让代币的价值更多元？还是让社区更有吸引力？区块链上除了能计量流动性，是否还能