1991-2021年股价同步性SYN/股价信息含量，年报区间股价同步性(本年5月至次年4月)

791

收藏 2022-09-09

年报区间股价同步性
1.计算说明

由于国内上市公司是在次年4月底之前披露本年年报，参考国内文献的普遍做法，为了使市场收益率与年度报告相对应，本文将每个年度的研究期间定义为本年5月第一个交易日至次年4月最后一个交易日。

股价同步性的三种常用计算方法，分别对应模型(1)、模型(2)、模型(3)

其中：
ri,t是公司i在第t周考虑现金红利再投资的周个股回报率
rm,t是公司i在第t周的考虑现金红利再投资的流通市值加权综合周市场回报率
rm,t-1是公司i在第t-1周的考虑现金红利再投资的流通市值加权综合周市场回报率
rI,t为公司i在第t周所在行业剔除其股票i后其他股票考虑现金红利再投资的流通市值加权综合周市场回报率
rI,t-1为公司i在第t-1周所在行业剔除其股票i后其他股票考虑现金红利再投资的流通市值加权综合周市场回报率

对模型(1)/(2)/(3)进行分年度回归计算得到拟合优度R2。然后，对R2进行对数化处理，如模型(4)，得到SYN为公司i的年报区间股价同步性，SYN越大表明股价同步性越高。

R2_1、R2_2、R2_3分别对应模型（1）、模型（2）、模型（3）计算得到的拟合优度R2
SYN1、SYN2、SYN3分别对应模型（1）、模型（2）、模型（3）计算得到的拟合优度R2进行如模型(4)的对数化处理进而计算得到的股价同步性

2.数据说明
样本选择：全部A股1991-2021年数据（“周个股回报率文件”和“综合周市场回报率文件”在数据库中均是从1990-51开始，经过处理之后的数据起点为1991年）
与大多数文献相同，做了如下的处理：剔除每年交易周数小于30的样本（可自行根据参考文献进行调整），以便有效估计；剔除有缺失值的公司样本
行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分类，其他用一级分类来计算
每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

最终数据分为两个版本：
版本1：仅做了上述剔除处理，文件名为“年报区间股价同步性”
版本2：在做了上述剔除处理的基础之上，同时剔除了金融行业的样本和当年年末被ST、*ST或PT的上市公司，文件名为“年报区间股价同步性剔除版本”

3.参考文献
[1]朱红军,何贤杰,陶林.中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗——基于股价同步性和股价信息含量的经验证据[J].金融研究,2007(02):110-121.（方法一）
[2]方红星,楚有为.自愿披露、强制披露与资本市场定价效率[J].经济管理,2019,41(01):156-173.（方法二）
[3]张程睿,徐嘉倩.中国上市公司信息披露制度变迁与股票市场有效性[J].华南师范大学学报(社会科学版),2019(04):75-86+190.（方法二）[4]傅传锐,林爱贤,王焰辉.智力资本信息披露如何影响股价同步性?——来自我国高科技上市公司的经验证据[J].财贸研究,2020,31(11):77-96.（方法二、方法三）
[5]李子健,李春涛,冯旭南.非财务信息披露与资本市场定价效率[J/OL].财贸经济:1-15[2022-09-09].（方法三）
[6]危平,曾高峰.环境信息披露、分析师关注与股价同步性——基于强环境敏感型行业的分析[J].上海财经大学学报,2018,20(02):39-58.（方法三）
[7]顾琪,王策.融资融券制度与市场定价效率——基于卖空摩擦的视角[J].统计研究,2017,34(01):80-90.（方法三）
[8]翁欣,宫见棠,李馨子,肖星.不同所有权下金字塔股权结构与股价同步性间关系的实证分析[J].技术经济,2015,34(12):125-131.（方法三）

压缩包所含文件：