本轮美国中期选举结果展望

　　较大的概率：民主党守住参议院，共和党夺得众议院。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前的支持来看，比较可能的情况是民主党守住参议院而共和党夺得众议院。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然民主党在参议院可能获得的席位优势较少，但是凭借副总统哈里斯的关键票还是能让拜登政府的大部分政策在两党出现分歧时获得通过。

　　拜登政府中期选举的核心策略

　　《通胀削减法案》短期作用有限。当前通胀的压力主要集中在能源、食品、房租、薪资等分项上，而《通胀削减法案》针对大企业的税改主要是通过缩减政府赤字的方式实现政府购买的减少以降低需求。其跨度周期较长，因此无助于短期内通胀分项的改善，部分企业的增税还可能让企业进一步缩减雇员数量或提升产品价格，对GDP反而有负面影响。

　　两党目标一致，中美关系承压。目前来看，中期选举前中美关系在所谓的“2022中国台湾政策法案”、《芯片和科学法案》及中美审计监管合作协议三方面存在变数。从政治倾向上，美国会两党对中国的打压态度较为一致。在中期选举间，伴随各类外交信号的释放，我们认为中国仍将面临较大的外交压力，而包括金融、能源、半导体等行业在内的中概股及A股市场可能会受到较大扰动。

　　历史上美国中期选举对大类资产的影响

　　中期选举年美股走势往往先抑后扬，其他年份则更为平稳。从历史上来看，1960年以来美股在大选年份或其他年份中的整体平均值往往持续上升，而在中期选举年份则表现相对低迷。不过中期选举年份的10月-11月之间美股表现往往相对较为强势。历史上中期选举后一年，美股市场普遍收益回报强劲。我们计算了1960年以来历次中期选举后一年内的美股收益，数据显示美股在中期选举后一年普遍出现较为强势的上涨行情。中期选举后一年标普500的收益率平均值为15.76%，而其他年份的平均值为5.76%。

　　A股在美国中期选举年份的7-10月表现相对承压。不同于美股在中期选举年有明显的月度走势变化，A股在近四次美国中期选举年的表现更为独立。从全年的相对收益来看，A股在美国中期选举年7-10月的表现稍弱于非中期选举年份，这与近四轮中期选举前美国执政党均有相应的对华强硬政策释放有关。A股在美国中期选举年份的10月之后走势较为独立。整体来看，A股市场成立时间较短，同时与美股市场的关联度并不强，因此其在美中期选举后的走势仍相对独立，在分析时仍应着重于内生因素而非外部风险。

　　本轮中期选举后中美股市展望

　　美股流动性持续紧缩，短期利空部分行业。10月13日，美国9月CPI再超预期，核心CPI更是连续两月上涨。通胀压力的持续导致美联储的加息步调迟迟无法放缓，9月美联储维持加息75BP，同时预计年末仍将加息75-125BP。而由于《通胀削减法案》在短期内对通胀控制的作用有限，难以对美联储的货币政策产生实际影响，因此我们认为在美联储持续加息下，美股在2022年下半年流动性偏紧这一局面并不会改变。