发布机构:方正证券
格式：pdf
页数：18
时间：2011.06
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一、医药行业长期向好趋势不变    4
1，卫生总费用提高保证行业长期向好发展  4
2，行业发展的核心驱动因素依然乐观  .5
2.1 老龄化进程的不断加速  .5
2.2 城镇化进程的推进6
2.3 医保体系的完善进一步提高支付能力  6
二、行业跑输大盘，短期压制因素显现    7
1，上半年行业跑输大盘，溢价率仍较高  .7
2，板块下跌背后是行业利润率增速的连续降低8
3，价格与成本双重压力使行业盈利能力下降  . 10
3.1、国家发改委主导的药品行政降价  . 10
3.2、生产成本上升，压力体现. 11
三、未来利润增速有望回升，推动板块上涨  .12
1、“药价虚低更危险”，降价力度有望减缓  . 12
2、成本继续上升压力也将缓解 13
3、利润率下降空间已经有限   14
4、利润增速回升预期将推动板块行情展开  . 15
四、投资策略与标的15