【债务定理】一般地，就个别企业而言，如果其贷款利率长期大于其资产(或收益)增长率，则该企业将早晚会进入“明斯基时刻”。就整体经济而言，如果债务(如贷款)利率长期大于经济的整体增长率，则经济体将早晚进入“明斯基时刻”。

一一这一定理并不严谨。

因为债务增量并不仅有利率影响，还有储蓄率与融资率。同时，该因素也作用于偿还方一一GDP。

融资，即GDPx储蓄率x融资率，将其加总，就是融资存量，再乘（1十利率）则为融资总成本。

而偿还方，只有借新还旧，即GDP×储蓄率x融资率，这是金融供给侧的自由现金流。

前者是存量，后者是流量，流动性均衡的条件是存量x利率＜流量。

对企业而言，债务存量x贷款利率＜利润，这是现金流的最低要求。

对国家而言，对比中美：设中国利率3％，储蓄率30％，GDP100万亿人民币，债务存量300万亿人民币，美国利率5％，储蓄率5％，GDP20万亿美元，债务存量60万亿美元。

则，中国流动性为：300x3％＝9＜100x30％＝30，尚无虞。

美国流动性为：60x5％＝3＞20x5％＝1，已经危机，必须外在补偿，于是无限量宽，并竭力吸引美元回流。

因此，只考虑利率与增长率无应用意义，理论上过于粗糙。

同时，以直接融资替代间接的方式只是债务转嫁，并不能根本解决问题，因为股权融资也是要求回报的，不是唐僧肉，它可称为广义债务。

经济危机实质为金融危机，它阻碍了实体生产。而金融危机包括流动性危机与债务性危机。前者是因缺乏货币流量导致借贷链条中断，修复后借新还旧继续，它是经济生活的常态。后者是因债权人清算本息使债务人破产倒闭，它60一80年一遇。