我们从5月中下旬开始对小市值股票的看法由此前6个月时间内的负面(参见《调峰填谷》，2010年12月5日)转向中性，并建议投资者在6月份的下跌中择优布局。6月下旬以来，小市值板块出现了持续上涨，且随成交量明显放大，资金流入特征显现。最近我们接到最多的相关咨询是：行情什么时候结束(或者什么时候卖出)？

　　需要指出，我们之前建议大家择优布局小市值股票并不是出于波段的想法。事实上，在大盘指数窄幅波动的背景下，小市值股票是最主要的趋势性板块；同时，对机构而言，波段在小市值股票上并不具有太强的可操作性。

    回过头来看看我们当初的理由

    (1)中小板与创业板已有约40%、57%的股票相对于2010年以来的价格高点跌幅超过30%，而跌幅超过50%的股票占比分别约4%和12%，除非类似2008年的大熊市，小市值股票大面积被腰斩的现象很难出现；(2)中小板和创业板分别有占比约50%和40%的股票2011年PE低于30倍；(3)中小板和创业板分别有占比约40%和45%的股票主营业务收入增速高于2011年PE；(4)今年压制A股市场的负面因素，无论估值压力、成本上升、资金紧张还是盈利下调，小市值股票都首当其冲，若下半年市场有转机出现，该板块应率先有突出表现。

    随着估值压力逐步进入尾声，小市值板块成为最活跃的群体完全符合我们预期。

    必须指出，在短期一片普涨的背后，真正的成长股估计大约占比2-3成(这一概率估计今后只降不升)。对此，我们建议的应对办法是打包投资，概率取胜：假设成长股涨幅在50%以上，对应的投资命中率是60%，我们认为这并不是一个苛刻的选股要求。

　　
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