分析目前食品饮料行业现状，提出以发展的眼光看待高档消费品的量、价空间，继续

• 白酒：有必要重新审视高档酒增速。白酒上市公司10 年、11 年一季度整体收入同比增长36%、49%。其中今年一季度茅台、五粮液在预收账款上升情况下，收入保持了大幅增长。我们草根调查的情况也显示高档酒经销商价差进一步扩大，销售淡季不淡。中低档白酒维持了去年销量的高增速，二线名酒结构升级态势明显。
• 葡萄酒：市场蛋糕扩大，竞争格局明晰。我国人均葡萄酒消费量1.2升，为世界平均水平的1/3。在行业快速成长背景下，预计未来几年，进口葡萄酒和国内葡萄酒市场仍将处于共生共增状态。张裕仍然领跑行业，短期竞争优势难以撼动。
• 啤酒：跑马圈地新时代加速集中度上升。啤酒兼并收购加速，已经进入最后的肉搏时代，预计最近2-3 年集中度将加速上升。今年啤酒行业成本压力较大，提价恐难以完全覆盖成本上升；长期继续等待行业集中度提升和企业规模扩大后的费用率下降、盈利能力上升。
• 屠宰及肉制品行业：事件性机会是否存在？双汇具备事件机会。
• 乳制品净利润提升时点即将来临。市场增速放缓，预计行业竞争也将趋缓，未来无论是费用率下降，还是产品结构提升，净利率都将有提升。短期伊利股份增发博弈中应该有较好的机会。