看了叶檀写的:
据交易所的说明,目前共有4家特别会员:天津远航贵金属经营有限公司、天津宗泰贵金属经营有限公司、天津世华贵金属经营有限公司及天津钿汇股权投资基金管理有限公司。
既然做市商者没有在贵金属市场的话语权,还要缴纳不菲的费用,惟一对冲风险的手段就是与接单方向相反,进行反向对冲。
据悉,交易结构分成两部分:客户在综合会员即做市商处下单后,综合会员可以选择与综合会员、与客户进行对手交易,或者自己吃掉单子,如果综合会员不能消化,产生了单边净头寸,则可以向上一级的特别会员进行交易,特别会员必须接下综合会员的净头寸,并自己寻找渠道对冲。如果4家特别会员在金价上升时全部进行反向对冲,由于报价根据国际市场,对冲对手只能是国际炒家,违反有关外汇管理的规定,如果不对冲,将有崩盘之忧。因此,惟一的办法是在与客户进行对赌,让绝大部分客户亏损。而媒体90%客户亏损的调查结果让对赌阴影挥之不去,这与地下炒金可以印证,非法的地下炒金资金最高杠杆可达400倍,同样是90%的客户亏损。