公司的价值指公司未来所有年度分配现金股利的折现值。这一理念已经深入人心，启发了一系列价值投资的理论研究。从概念看价值是面向未来的，价值评估具有很强的“艺术性‘’，公司的价值无法被准确的完全量化，无法量化就无法使用现代经济学和金融学的数理工具进行科学研究，价值投资乍一看是现代金融学的禁区。聪明的学者们显然不会被这个问题难住，大家普遍认为，有价值的企业往往有着好的基本面。有了这个共识，对价值的度量就可以由对公司基本面的度量来代替。与价值是对未来的预测不同，企业的基本面刻画的是企业的现状并可以反映出企业未来创造价值的潜力和可能。

学者们尝试从不同的角度来衡量企业的基本面。上市企业对外批露的信息众多，仅财务数据就上百种，更何况还有市场数据、业务数据、人力资源数据等等，使用何种数据衡量企业的基本面是个仁者见仁智者见智的问题。这时候大咖和偶像的作用就出现了，跟着大咖选至少差不到哪里去，当别人质疑的时候，起码可以用一句某某就是这么做的怼回去。尽管指标选择具有较强的主观性，但是还是有些规律可循的。首先，指标的数量上，过多和过少都不合适。指标过多虽然能够更为准确的衡量基本面，但是会让研究显得冗余和臃肿，导致重点不突出，抓不住读者的注意力；指标过少会使研究显得单薄，容易被质疑遗漏变量。所以指标的选择关键要拿捏一个度。第二，同样是上市公司披露的数据，质量也有高低。比如同样是财报数字，由于年报经过了外部事务所的审计，年报数据就比季报以及月度快报的数据更准确。所以能用年报数据的就别用季报数据。当然有些时候年报数据量不满足研究要求，被迫得使用季度数据。第三，无论使用什么指标和数据，深刻领会指标的含义以及与所研究问题的关系是基础，避免驴唇不对马嘴闹笑话。

在顶刊中（能发顶刊的要么是大咖要么即将晋升为大咖，值得信赖）衡量企业基本面的常用指标有四类。为了准确描述指标，我掏出自己最爱的大A上市公司比亚迪的22年财报来，照着财报上的名词码字。一是价值维度，包括帐市比（账面净资产/股权市场价值）、股息收益率（现金股利/股权市场价值）、营业收入市值比（营业收入/股权市场价值）。注意价值类指标的分母都是股权市场价值，股权市场价值才是投资者付出的真金白银。为了跟股权市场价值相对应，账面净资产要使用财报上的归属于母公司股东权益合计，将少数股东权益撇出去。现金股利使用所有者权益变动表中对股东的分配与股东投入的普通股之差。另外所有用到的会计数字都是来自合并的财务报表，而非母公司财务报表，下同。二是增长维度，反应企业增长能力。包括账面净资产增长率、账面总资产增长率、营业收入增长率。三是盈利维度，反应企业的盈利能力。净资产收益率（净利润/净资产均值）、总资产毛利率（毛利/总资产均值）、净利率（净利润/营业收入）。净利润使用扣除非经常性损益之后的净利润，以反应企业的持续经营能力。毛利等于营业收入-营业成本-税金及附加。四是资本结构维度，反应企业的财务杠杆和稳健性。市场杠杆率（总负债/（总负债+股权市场价值）、账面杠杆率（总负债/总资产）、现金比率（现金/总资产）。现金使用货币资金+交易性金融资产。

顶刊上的研究对象多为欧美上市公司，对大A上市公司基本面的研究基本没有，尽管以上四类指标可以比较全面的反应欧美上市公司的基本面，但是对于刻画大A上市公司的基本面来说并不全面，比如以上指标无法反应企业的三个十分重要的能力：运营能力、盈利质量以及现金获取能力。