分析师说，北京不肯允许人民币更快升值，反映它担心经济受到强烈冲击。中国经济在过去30年经历了惊人增长，从一个方面使共产党得以稳居执政地位不受挑战。与此同时，消费在经济增长中的比重已经稳步下降，与官方政策南辕北辙。

　　对于限制中国个人和企业可带出境外资金额度的资本管制，当局同样不愿意解除。此举可望带来美元需求增加，并限制外汇储备的快速增长。资本管制确保中国的存款留在国内银行系统以内，为投资提供廉价而充沛的融资来源。

　　北京大学光华管理学院教授佩蒂斯（Michael Pettis）说，显然中国必须实现再平衡，很明显，再平衡的过程将是痛苦的。他说，美国信用评级遭下调可能为中国那些认为有必要实现再平衡的人提供更多论据支撑他们的观点。

　　至少从2007年开始，中国就一直致力于这样的经济再平衡，即摆脱依靠出口拉动增长的模式，转而依靠内需支撑经济增长。中国曾多次在G20峰会上明确这一政策，今年早些时候还在“十二五”规划纲要中重申了这一点。

　　但中国和外国经济学家说，中国ZF在实现经济发展模式转型一事上几乎没有取得进展。这主要是因为中国出口业的游说势力强大，且国家领导人在转型一事上犹豫不决。明年中国高层领导人将换届，政策保守派可能会想方设法继续留任。

　　美国一直在向中国施压，要求中国转型。所以逐渐摆脱出口导向型增长模式可能被视作中国在向华盛顿屈服，尤其是在美国国力下降的时候。

　　自从去年夏天中国进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币兑美元升值了6%。但同期人民币兑大多数其它国家货币却在贬值，其中包括欧元和日圆。

　　中国央行货币政策委员会委员李稻葵在博客中谈到标普下调美国信用评级时说，降级（在）情理之中，但接下来不少投资机构定会被迫抛售美长债，导致金融动荡。他预测降级一事会导致美联储推出QE3购买美债稳定长期利率，我方须严阵以待。但他没有详述。

　　标普下调美国信用评级令中国决策者更加困扰。眼下决策者还在和全球经济危机的余波作斗争。

　　当全球经济在2008年底开始大幅下挫的时候，中国ZF注入约5,860亿美元的信贷以示回应，中国经济因此以接近每年10%的速度蓬勃发展。此举将世界其它国家从危机边缘拉了回来，但现在中国正在为信贷分配不均而付出代价。

　　大部分信贷资金投入到了道路和其它ZF基础设施项目中，收回这些资金需要多年时间。而为中国创造大部分就业机会的中小企业获得信贷的难度日益加大。随着中央ZF收紧信贷以控制大规模刺激性投资导致的通胀，中小企业贷款难问题变得更加严重。

　　温州中小企业发展促进会会长周德文估计，在被誉为中国民营经济摇篮温州的36万家小企业中，近90%无法获得银行贷款。温州中小企业发展促进会是一个行业性团体。

　　因此，一些小企业（大多是出口导向型）正处于关停边缘。一些人担心这一情况可能会动摇中国经济。

　　许多小企业主抱怨说，尽管ZF呼吁他们转变劳动密集型产业模式（即所谓“转型”），但却几乎没有政策支持。温州大展国际贸易有限公司董事长徐慧说，中国的当前状况令你没有安全感。

　　Lingling Wei / Andrew Browne