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                                                                  《经济危机第二阶段》


“我们正处于本次经济危机第二阶段的前三分之一。”

现在正式进入。不过看样子，大部分人没怎么重视之前的提醒。那文章之后，地方ZF债务果然要靠地方债发行解决，而且第一次没协调好，还认购不足7.11和8.2~南海的问题是文章之后被推上媒体浪尖的~ ~ 还有一些其它的，有兴趣自己看。

注意到的，现在应该都很高兴罢。毕竟跟盈利直接挂钩的东西。
这种宏观的判断，其实背后有一大堆模型和估值体系，主权评级只是相当小的一个项目而已，更不用说还有一大堆一二级市场的操作方法。很多人认为宏观对冲是二级市场的事情，其实是完全错误的；一级市场，包括PE投资，IPO，并购等都是需要的，而且有相当多的操作方法，可是国内大部分都是搞咨询的出身搞直投，包括投行和券商的，其实全是搞咨询的，并没有多少直接投资经验，很多咨询的方法，搞搞咨询还可以，但是如果真正实战，恐怕连这次如何盈利和对冲项目风险都不知道怎么做。

在标普正式公布下调米国评级前，Blackrock公布主权评级的时候，我也做了主权评级，毕竟是从经济危机已开始就跟进的，Blackrock的中国和米国是同样的评级，但是我的结果是米国比中国要低（这点微博提过~），但是不是说中国就没问题，这是个谁比谁更差，更悲催的事情~

之前立体化做空中国，这是个比较复杂的事情，涉及市场多，品种多，标的多，因为没有那个专业的傻了吧叽的直接沽空那个股票或者指数~政策，规则，合规，流动性，都是考量因素。总体下来，你会发现除了你资金量市场无法承受必须扩展外，总体收益率并不会比单独的期货市场获得的盈利率高~~但是很多机构，包括投行、对冲、私人投资公司、私人却都乐此不疲，这只能映证一个问题：国际老牌投行、对冲的盈利能力在减弱，或者说从今年2月份以后就基本丧失了实际盈利能力。这个实际盈利能力不是说不能赚钱，而是创造新盈利的能力基本丧失的问题。高盛,DEshaw等几大投行，对冲的财报也反映了一些~~~他要是有盈利能力，那还到处靠忽悠来影响市场干什么呢~又容易有合规和监管问题~但是不得不承认的是，顺着大势，大宗商品：黄金、白银、铜、石油、农产品，忽悠的效果（收益）还是相当可观的。至于到底做空中国可以赚多少，有需要单独说下~

相比之下，显然做空米国的盈利要/会大得多。市场选择多，而且限制相对小，盈利率也会高得多。相关一二级市场有很多可以操作的，很多人没事儿就光买卖股票，好时候你不会搞个并购什么的啊~当然这是需要技巧和经验的，全球一二级市场都有经验的人不多~~

最后日本这次干预汇市要提一下的，与上次半个小时才调整完的漫长时间比，这次速度，力度都很大，一分钟之内闪电行动，当然效果要比之前好，毕竟大多数机构的策略和保证金风险敞口拨备不能适应那种行情，而且那样的机构属于大多数，也就起到效果了。

至于之后的情况，国内很多问题，现在管理层应该比较棘手应该，如果仅限于A股市场，那是非常弱智的行为，比如那个传闻的401k计划，治理腐败、维持社会稳定（这其实是以透明公开以及信息及时披露和澄清为前提的）、增加社会消费品供给、增加就业、把房地产变为投资品而不是投机品、加强资金引导到实业和促进第三产业包括新兴金融机构的发展(PE/VC现在以炒楼炒大蒜的方法炒资产，不是什么好事儿)，防止战事东移，才是改善滞胀，并最终走出滞胀的对策。现在的资产泡沫太大，地方ZF的资金显然已经开始出问题了，连社保几十块钱都扣着老百姓的。不过问题并不是最重要的，凡事有个先后顺序，有个重点和次重点。另外，现在实际已经在滞胀里，不是说非得到传统意义的物价高，没人买，不降价的情况，现在在大幅度地加速地消耗社会购买力，以及社会的未来，这么搞下去，出问题就小不了，毕竟跟90年代不同了。而且，如果一个国家的未来被消耗得过多，别说崛起，还会有更大的问题，那么到时候再解决的成本，会超过现在好几倍甚至几十倍。对了还有一件事儿，媒体不要给国际机构过多话语权~



最后，美国还是有三大优势：实力企业，黄金储备，军事力量；欧洲考虑的战略意义，除非美国加把劲儿，否则欧元不会解体~但是美元贬值、欧洲社会福利下降是必然的。