统计局今日公布了2023年4月相关经济数据，

       服务业生产指数增长13.5，由于去年基数偏低，两年平均数据并不高。

         1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2023  5.5     9.2    13.5

2022  4.2     -0.9   -6.1   -5.1    1.3    0.6   1.8  1.3    0.1    -1.9    -0.8

规模以上工业增长5.6，两年平均数据也不好。

          1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2023   2.4     3.9     5.6

2022  7.5      5.0    -2.9   0.7    3.8     3.9   4.2   6.3   5.0    2.2    1.3

零售增长18.4，主要因为去年基数偏低。

零售

          1-2月     3月      4月     5月     6月      7月      8月      9月     10月   11月   1-12月

2023  77067 37855  34910

增幅    3.5      10.6     18.4

2022  74426 34233 29483 33547 38743 35870 36258 37745 40271 38615  40542

增幅    6.7      -3.5    -11.1    -6.7     3.1      2.7       5.4      2.5     -0.5     -5.9      -1.8

投资增长小幅下降，1-4月增长4.7

从细分项目看，基建投资基本稳定；制造业投资增速小幅下降;房地产投资降幅明显增加。

基建投资

       1-2月   1-3月   1-4月   1-5月   1-6月    1-7月    1-8月  1-9月   1-10月  1-11月  1-12月

2023  9.0      8.8       8.5      

2022  8.1      8.5       6.5        6.7      7.1         7.4        8.3      8.6        8.7       8.9       9.4

制造业投资

       1-2月    1-3月   1-4月  1-5月   1-6月    1-7月  1-8月  1-9月    1-10月  1-11月   1-12月

2023  8.1        7.0      6.4

2022  20.9     15.6     12.2   10.6     10.4       9.9      10.0   10.1        9.7       9.3        9.1

房地产投资                                         单位：亿元

          1-2月     3月      4月     5月        6月       7月      8月      9月     10月      11月   1-12月

2023  13669  12305  9540

增幅     -5.7    -7.2      -16.2

2022  14499 13266 11389  12980   16180   11148  11347   12750  10386    9918   9032
增幅    3.7     -2.4     -10.1    -7.8       -9.4      -12.3   -13.8     -12.1     -16       -19.9   -12.2

4月数据初看是低于预期的，关键在于房地产投资增速明显下降。从地产销售数据来看，今年4月的销售同比增长13.2%,

房产地产销售                                                              单位：亿元

         1-2月     3月       4月     5月       6月      7月     8月       9月        10月     11月     12月  

2023  15449  15096  9205

增幅    -0.1       6.3      13.2

2022  15459  14196   8135  10548  17735  9691  10107   13510     9452   9816   14660
增幅   -19.3    -26.4    -46.6   -37.7   -20.8   -28.2   -19.9    -14.2      -23.7   -32.2      -27.7

4月投资突然下降可能同民营房地产开发企业的债务问题有关。从房地产企业的贷款数据来看，在3月出现短暂改善后，4月在销售改善的背景下再次出现两位数下跌，

国内贷款
          1-2月    3月      4月      5月      6月       7月      8月      9月     10月     11月      12月

2023  3489   1506    1149                                                                                                  

增幅    -15       6.1     -12.4                                                                              

2022  4105   1420    1312    1208    1761    1224   1250   1381   1125    1037   1565        

增幅   -21.1    -29.7     -28      -34      -32      -36.8  -17.6   -25.4   -18.4    -30.5   -5.5

当前地产贷款不宜收得太紧，民营房地产企业的债务问题要尽量争取软着陆。从总体上看，后期经济和地产都可以乐观看待，为什么这样讲，以零售为例，

                                             单位：万亿

        2015  2016  2017  2018  2019  2020  2021  2022

金额  30.1   33.2   36.6   38.1    41.2   39.2   44.1   44

增速   11.1   10.9   9.4    8.2      8.0     4.6      1.7    -1.8

疫情期间增长大幅放缓，今年1-4月为149833亿。疫情发生以前，每年1-4月的零售占全年零售总额的比例非常稳定，在30.9%和31.2%之间波动，

2010  2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  2018  2019

31       31.2   31.3   31.2   31.2    30.9   30.9   30.9   31.2   31.2

如果取平均数计算，今年全年的零售总额为481778亿，增长9.6%。今年五一的旅游收入已经同2019年持平，2019年全年的国内旅游总花费为57251亿，2022年只有20444亿，今年后期旅游收入将会明显增长。2019年客运周转量为35349亿人公里，2022年只有12921亿人公里，今年这些数据可能都会翻倍的涨。地产和经济后期都会向好。经济向好的内在逻辑是服务消费复苏带动就业增加，就业增加反过来促进消费增加，消费增加会拉动投资增加，投资增加会促进就业进一步增加。4月虽然房地产投资下跌加速，但民间投资和三产投资变化很小，

                         1-2月  1-3月  1-4月

民间投资增速      0.8       0.6      0.4

三产投资增速      3.8       3.6      3.1

仔细分析数据就会发现，除地产以外的民间投资正在增加。用统计局公布的历史数据分别计算出各月的三产投资、基建投资和房产投资，用三产投资减去当月的基建投资和房产投资得到当月的非房非基建三产投资，4月该项投资大涨36%，

非房非基建三产投资

         1-2月    3月     4月

2022 9710   13306 10458

2023 10918 14400 14222  

增幅   12.4     8.2      36

这当中部分原因在于2022年4月的基数低，但2018和2019年的该项投资环比下跌10%以上，今年只约高于1%。非房非基建三产投资都是什么内容？很难讲清，但其中肯定包含餐饮，根据企查查数据，今年一季度，我国餐饮业新增76.2万家企业，同比增加30.5%。从人口数据来看，我国15-64岁的人口在2013年达到峰值后持续减少，

至2021年已近累计减少约4500万人。相当于一个中等规模的国家人口，就业的总体压力大幅减少。当前失业率已降至5.2，处于正常区间的上限，从周工作时间创新高来看，后续还可能继续下降，失业率下降后消费会继续改善，最新数据显示，5月汽车热销。