将企业杠杆率作为被解释变量，影响企业目标杠杆率的因素作为解释变量，并对所有解释变量滞后-期。其中，解释变量中包括资产负债率(Lev)， 总资产净利润率(Roa) ，企业规模(Lnsize，期末总资产的自然对数)，企业抵押能力(Tang， 固定资产与存货之和与总资产之比)，非债务税盾(Nontax， 折旧与总资产之比)，流动比率(Liquidity， 流动资产与流动负债之比)，持续发展能力(Growth， 主营业务收入增长率)，独立董事比例(Idd)， 监事会规模(Lnjs， 监事会人数的自然对数)，股权集中度(Holder, 公司前10位大股东持股比例的平方和)，行业杠杆率特征( Feature,行业年度杠杆率中位数)，产权性质(State) 以及年度(Year) 、行业(Industry) 虚拟变量。根据模型的回归结果，当残差大于0，即实际杠杆率大于目标杠杆率时，将其定义为过度负债企业，反之，将其定义为非过度负债企业。


参考文献

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• 綦好东, 刘浩, 朱炜. 过度负债企业”去杠杆”绩效研究[J]. 会计研究, 2018(12):9.
  

数据说明

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选取2000-2022年A股非金融类上市公司数据作为初始研究样本。
同时，本文对初始数据作出以下处理：

• 剔除ST及*ST类经营状况不佳的企业；
• 剔除缺失值；
• 对连续变量进行1%和99%的缩尾处理。
• 计算结果
  

数据量统计：
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