本文从经济政策不确定性角度研究企业投资对政策和经济因素的敏感度，从而考察了ZF行为对企业投资效率的影响，拓展了关于中国ZF政策经济后果的研究。
本文提出了以下研究假设：
H1：经济政策不确定性升高时，企业投资下降；
H2a：当经济政策不确定性升高时，企业的投资效率下降；
H2b：当经济政策不确定性升高时，企业的投资效率上升。


研究数据使用Baker等（2013）开发编制的中国经济政策不确定性指数，这个指数的构建基于作者对《南方早报》文章关键词的搜索。
本文其他的财务与市场数据从 2002 年第 1 季度至 2013 年第 4 季度，处理过程中删除了金融类公司，财务数据缺失、股东权益为负的公司。由于计算投资效率( 投资过度和投资不足) 需要用到上一期变量，使得 2002 年整个年度和 2003 年第 1 季度的样本很少，因此将其删除。对于公司层面的连续变量我们在 1%水平进行了缩尾处理。


本文的研究假设 H1 认为经济政策不确定性升高时，企业投资下降。为此，本文参照 Gulen和 Ion（2016）的研究，建立回归分析模型。