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l 中国人民银行8月12日发布《2011年第二季度中国货币政策执行报告》称，2011 年上半年，中国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，但国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固。央行货币政策执行报告对经济走势、货币信贷概况及货币政策趋势等进行了具体分析。
l 11年2季度，仅全国性中小型银行新增信贷环比上升，其余机构信贷均环比下滑。从新增信贷占比看，全国性银行上升，而区域性银行及农信社信贷占比下降，反映了信贷额度进一步紧缩的影响，信贷向资金相对充裕大型银行集中。
l 目前贷款实际利率持续上升，已接近07年加息末期时历史最高水平，主要因为利率上浮加剧。贷款利率的大幅上升抑制了企业的投资需求，而房贷平均利率的上升也制约了居民的购房需求。
l 从央行基础货币操作看，今年2月份以后连续6个月持续回笼基础货币，导致了金融机构超储率的不断下降，创下历史新低。
l 从央行7月份操作看，一方面，7月份未上调准备金，而且考虑到7月存款的下降，6月多缴的法定准备金还有退回；另一方面，公开市场和外汇市场合计投放货币应在3000亿以上。综合来看，央行从紧的操作已经明显缓和。
l 近期人民币升值有所加快，截至8月12日，今年人民币兑美元升值幅度已经达到3.5%。其中下半年已经升值1.16%，年化升值速度已经达到8.6%。
l 人民币升值加速的背景一方面是近期顺差的重新上升，另一方面是美元持续弱势，导致人民币名义汇率并未明显升值，而且考虑到国内通胀的上升，人民币实际汇率还在贬值。
由此可见，未来人民币升值或为央行应对通胀的主要政策工具，而利率和数量政策或均步入观察期。
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