1990-2022年年度股票特质收益率Carhart四因素四因子包含原始数据和构造过程Stata代码

freestyle2003

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年度股票特质收益率Carhart四因素

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参考文献

[1]陆蓉,王策,邓鸣茂.我国上市公司资本结构“同群效应”研究[J].经济管理,2017,39(01):181-194.
[2]王建琼,党瑶.上市公司现金股利决策同群效应研究——基于董事连锁视角[J].技术经济,2022,41(01):148-159.
[3]吴娜,白雅馨,安毅.主动模仿还是被动反应：商业信用同群效应研究[J].南开管理评论,2022,25(03):149-161.
[4]张晓宇,王策,钱乐乐.股票价格的“涟漪效应”研究——基于公司投资决策的视角[J].财经研究,2017,43(12):136-148.

计算说明

为了克服反射性问题和识别性问题可能带来的偏误，此部分借鉴Leary和Roberts(2014)在企业行业同群效应测度中为解决内生性问题而运用的工具变量法，即构建一个工具变量。该工具变量因为具有以下几个特点而为大多数学者在解决内生性问题中使用：一是满足与内生变量具有相关性，上市公司的股票特质收益率与现金股利发放之间存在较强的相关关系(Fama和French,2001),二是满足外生性要求，股票特质收益率别除了市场及行业的影响，仅包含同群企业的自身信息。因此与被解释变量之间不存在直接的因果关系；三是具有可靠性，Fama French三因子模型在较多研究文献中广泛运用，在此基础上加入动量因子构建优化的股票特质收益率能够将企业的自身信息分解出来：四是不易被操纵，相对于公司盈利、收入等财务指标，公司的股票价格不易于被公司直接操纵。
基于此，本文的工具变量的构建如下：

其中：
rijt表示j行业的i公司在t月的股票收益率
rft表示t月的无风险收益率，使用一年期定期存款利率代替

表示公司i的同行公司在t月平均股票收益率
MKTt、SMBtHMLt和MOMt分别表示Carhart四因素模型中的市场、规模、账面市值比和动量四个因子
ηijt表示随机扰动项

在每年的年初，使用样本公司前36个月的数据对式(4)进行回归。在年度内的每个月，使用相同的回归系数，根据式(5)计算每只股票每个月超额收益率的期望值(

)和式(6)计算股票特质收益率(

)，再将单只股票每个月的股票特质收益率进行简单复合得到年度的股票特质收益率。

数据说明

样本选择：全部A股1990-2022年数据（计算结果为1996-2022年）

包含两个版本：一份未剔除、一份剔除金融和ST

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

赠送超值上市基本信息：证券代码、统计截止日期、上市公司ID、证券简称、ABH股交叉码、行业名称、行业代码、中文全称、公司成立日期、首次上市日期、法人代表、注册资本、公司网址、经营范围、主营业务、上市状态、注册具体地址、注册地址所属省份、注册地址所属城市、注册地经度(E)、注册地纬度(N)、公司办公地址、办公地址经度、办公地址纬度、办公地址邮政编码等。
数据截图