首先从当局最关心的通胀问题说起，因为毫无疑问的，控通胀是目前货币政策的首要目标。此次通胀成因复杂，既有成本推动的因素（内生的劳动力要素价格上涨，外源性的大宗商品原材料价格上涨），也有货币超发的因素（内生性的经济刺激下的信贷宽松，外源性的外汇占款被动增加），也有需求推动的原因，其中09年和10年上半年的扩张性货币政策导致的货币超发是主要因素。09年为刺激经济，推出四万亿，再比如09下半年M2增速都在28%上运行.一般而言，货币超发对经济的通胀影响都有一年期的滞后效应，而通胀恰好在10年下半年开始起来。11年6月、7月通胀分别是6.4%，6.5%，虽然由于翘尾因素存在，下半年CPI会持续下降，但是许多机构改变改变之前乐观预测，认为6、7月CPI已见顶，但下半年其还是会处于高位运行。其实在7.7那次加息的时候，因为改变了之前“两个月加一次息，每个月调一次存款准备金”的节奏，纷纷预测央行的货币政策开始转向：首先是可能会更倾向于价格型工具，比如汇率，加息，公开市场操作等，其次是更注重结构性调节，比如实行非对称加息，加大对中小企业的贷款扶植，但是不管怎么样，下半年货币政策已经进入观察期，观察值有CPI，GDP和全球经济，货币政策是不会有太大的松动，货币政策钟表式微调下的股市是不可能有趋势性行情。
        再说说经济增长的问题，稳健货币政策控通胀，积极财政政策保增长，保障房建设，基础设施建设下ZF投资依然强势，上半年GDP增长为9.6%，其中一季度是9.7%，二季度是9.5%，好于预期，经济硬着陆的风险不大。当然，隐患还是不少的，最突出的莫过于地方ZF债务问题，地方融资平台债务很大一部分都在未来三年内偿还，但是其中不少项目已经没有现金流来源，是违约可能性很大，但是总的来说这个还是可控的，因为目前我国负债率还不到70%（具体数字说不上了），远低于发达国家，处于安全可控区间。
        如果只是考虑国内问题，你会发现近期内并不是很复杂，基本就是控通胀，保增长也许还可以加上促经济转型，宏观政策上，继续实施稳健货币政策和积极的财政政策，政策上不会有大的放松，但同时趋紧的空间也有限，在此基调下的股市不存在趋势性的行情，但震荡格局下依然存在结构性行情，高抛低吸就是主要的操作策略。但一旦考虑到国际经济问题，令人纠结的事情就出现了！
       首先是美国，之前标普下调美主权债务为ＡＡ＋，展望为负，而在此之前大公国际因为美国还款意愿和还款能力的下降，早早下调了没主权债务等级至Ａ，惠誉、穆迪虽然维持ＡＡＡ，但展望也为负，并且目前它们下调好几个美地方债务的等级，所以可以认为，美国主权债务下调是迟早的事情，但全球股市反应强烈不是仅仅因为美主权债务的下调，更深层次的是对全球经济二次探底可能性的担忧。美国最近公布的数据大幅低于预期，其中部分恶化程度甚至超过上次危机时候。而欧盟也不能独善其身，事实上，只会比美国更糟：核心国家如英国、德国通胀问题严重，而欧猪５国的主权债务问题更是拖累了欧盟其他国家，下半年欧盟经济增长不大可能能存在大的亮点。如果美国经济持续低于预期，那ＱＥ３提前推出的可能性会大增，到时候全球为其买单，大宗商品价格继续上扬，输入性通胀增加，国内通胀局势就会更加扑朔迷离更加难以猜测。世界经济二次探底和美国ＱＥ３是悬挂在头上的大剑，如果掉落，国内无论是经济局势还是股市都会苦不堪言！
　　以上是本人对于当前宏观问题的几点见解，欢迎大家探讨！