核心观点

• 利用供应链原始数据构建了供应链基础网络，并在基础网络的基础上利用第三方关系构建了供应链扩 展网络，扩展网络中的关系提升了一个量级，更突出了大量非上市公司在经济中所扮演的角色，也提 升了 A 股覆盖度。
  

• 基础网络和扩展网络内，有关联的股票对都比无关联股票对表现出更强的相关性;而扩展网络中基于 第三方的间接关系下的相关性略低于基础网络中的直接关系下的相关性;扩展网络的间接关系中，供 应商-供应商、客户-客户的相关性略强于供应商-客户;但供应商-供应商、客户-客户的差异并不明显。
  

• 多对供应链基础网络进行社群检测，集群内部股票对也比集群外股票对表现出更强的相关性，供应链 集群的划分是有效的，能区分相关性强的股票和相关性弱的股票。
  

• 基础网络的直接关系、扩展网络的间接关系、供应链社群关系，在行业内部也都有效，能带来有异于 行业关系的增量信息。
  

• 上述结论在极端下跌行情下也同样成立，可以尝试将供应链网络关系应用于风险模型中。