传媒行业 2015 年三季报总结
1． 整体行业数据分析
（1） 2015Q1-3 整体数据分析
传媒行业选取了具有可比数据的中信传媒行业指数成份股作为样本公司， 2015 年前三
季度营业收入同比增长 36.36%， 净利润增长 24.81%， 收入和利润较去年同期均加速上升，
主要增长部分来自于互联网和互联网金融相关公司的较大贡献。 销售毛利率、 费用率、 净利
率与去年同期基本持平。
  2012Q1-3 2013Q1-3 2014Q1-3 2015Q1-3
营业收入  704.64 816.54 1,076.71 1,604.98
营业成本  628.06 723.68 955.75 1,438.49
销售费用  57.77 72.07 95.97 142.63
管理费用  69.72 81.40 103.91 137.22
营业利润  80.18 105.54 140.32 207.91
归母净利润  78.17 98.96 135.10 192.58
扣非归母净利润  62.58 76.28 97.87 147.76
收入增速  33.16 14.81 22.66 36.36
净利润增速  4.24 25.18 20.85 24.81
销售费用率  8.21 8.84 9.26 8.89
管理费用率  9.91 9.98 10.03 8.55
销售净利率  11.68 12.88 12.87 12.43
销售毛利率  31.56 32.32 31.90 29.77
单季度看， 1 5Q2 传媒行业收入延续了 Q1 稳健增长的态势， 利润由于东财的 beta 效应
增速环比放缓， 剔除后利润增长趋势与收入基本一致， 保持在加速增长的态势。 三季度股权
融资渠道的停滞导致传媒相关上市公司的财务费用出现了一个短周期的上升， 预计未来 1 -2
季度将趋于平稳。 而随着互联网公司收入结构中低毛利业务占比的持续提升， 整体行业的毛
利和净利率水平均出现一定的下降。