2015年第09期
【摘要】国际综合报告委员 会提出，
要将现行的财务报告与社会责任报告、
环境报告、可持续发展等各类披露非财
务信息的报告进行整合， 形成新型的综
合报告形式。 本文选取2013 年 A 股制
造业上 市 公司 数据 ， 进一步 验证了
FESG 框架的适用 性； 并从横向比较的
视角 出 发， 实证检验披露非财务信息是
否具有增量价值。 研究发现， 披露基于
FESG框架的综合信息， 比单独披露各维
度信息更具增量价值； 在同一行业内 主
营业务相同资产规模相似的企业间， 全
面披露非财务信息的企业比未全面披露
非财务信息的企业均更具增量价值。
【关键词】非财务信息披露 增量
价值 综合报告 FESG四维报告
【中图分类号】F234. 4
一、引言
金融危机与经济全球化的当
下， 传统的财务信息无法预警企
业风险， 无法显示企业续航发展
与价值创造能力， 已不能满足决
策需要。 因此， 披露非财务信息
应时而生。 对于报表使用 者而
言， 非财务信息不仅是财务信息
的一种解释， 更是企业执行战略、
全 面 发 展 的 晴 雨 表 。 汪 祥 耀
（2012）指出我们正处于以改革为
主题的后危机时代， 其主要改革
内容就是如何综合各类财务信息
与非财务信息， 提高企业报告的
决策有效性。
国 际会计界于 2011 年提出
“ 综 合 报 告 ”（Integrated Re-
porting）概念。 近几年来， 我国
为促使企业自 发履行社会责任，
要求企业披露社会责任报告、可
持续发展报告。 尽管当前我国还
没有企业选用或公布综合报告，
但中国企业各种非财务报告的陆
续公布和继续改善， 也体现出向
综合报告的发展的趋势。 但在我
国资本市场环境下， 与只提供财
务信息的现有财务报告体系相
比， 结合了 非财务信息后的综合
报告对于提升企业价值是否具有
增量效益？ 这是本文拟进行研究
的问题。
二、文献回顾与假设提出
（一）非财务信息披露与综合
报告体系构建
国 际综合报告委员 会（The
International Integrated Re-
porting Council, IIRC）明确提
非财务信息披露的增量
价值研究
——以A股制造业上市公司为研究样本
王秀丽 潘 帅
（对外经济贸易大学国际商学院）
王秀丽， 博士， 教授， 博导， 美
国 西东 大学访问 学者， 中 国 注册
会计师， 国 家级精品课《企业财务
报表分析》主讲人之一， 北京市教
学名 师， 对外经济贸 易 大学国 际
商学院财务管理学系 主任， 上市
公司 独立董事。 发表专业论文30
余篇， 出 版专业书籍10余部， 多 次
为 中 国 银行、 浦发银行、 中 煤集
团、 国 家电网 、 中石 油等大型企业
管理人员 做专业讲座。
理
论
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