4 / 38
公司研究 | 深度报告
目录
科大讯飞： 不断进化的 AI 龙头 ..................................................................................................... 6
技术萌芽期： 依托智能语音实现商业化变现 ................................................................................. 8
技术持续进化， 打破垄断， 不留短板 ........................................................................................................... 11
商业模式持续进化， 从 C 端到 B 端， 一跃而起 ........................................................................................... 13
产品持续进化， 先发拓展及卡位多蓝海市场 ................................................................................................ 14
高速成长期： 从感知到认知， 乘 AI 深度学习技术浪潮快速扩张 ................................................. 16
2010-2014 年： 技术突破， 从感知到认知 .................................................................................................... 16
2015-2018 年： 广撒网， 多敛鱼 .................................................................................................................. 22
2019 至今： 应用规模化输出， 变现择优而从之 ........................................................................................... 25
大模型驱动 AI 范式革命， 紧抓产业机遇二次腾飞在即 ................................................................................ 29
核心优势及壁垒： 前瞻布局、 抓住成长核心矛盾不断进化 .......................................................... 31
综合落地能力强劲， 优势显著 ...................................................................................................................... 31
积极进行组织架构变革， 提升经营效率 ....................................................................................................... 34
风险提示 ..................................................................................................................................... 36
图表目录
图 1： 一张图看公司成长四大阶段................................................................................................................................ 6
图 2： 一张图看公司营收结构变化................................................................................................................................ 7
图 3： 2005-2009 年公司营业收入情况 ...................................................................................................................... 10
图 4： 2005-2009 年公司归母净利润情况 ................................................................................................................... 10
图 5： 分业务来看， 公司主营营业收入情况（单位： 亿元） ...................................................................................... 10
图 6： 分业务来看， 公司主营毛利情况（单位亿元） ................................................................................................. 10
图 7： 2006 年中国中文语音市场结构图 .................................................................................................................... 12
图 8： 2006 年中国中文语音合成技术市场品牌结构 .................................................................................................. 12
图 9： 公司智能语音技术不断进化.............................................................................................................................. 12
图 10： 公司在语音产业价值链中的定位（紫色为公司所涉及业务范围） .................................................................. 14
图 11： 1999-2009 年公司产品发展情况 .................................................................................................................... 15
图 12： 智能语音技术发展历程示意图（以语音领域模式识别为主） ......................................................................... 17
图 13： 公司近年来获奖情况 ...................................................................................................................................... 18
图 14： 营收增速在 2007-2009 年到达瓶颈， 深度学习驱动业务重回高增速成长 ...................................................... 18
图 15： 讯飞开放平台示意图 ...................................................................................................................................... 19
图 16： 深耕教育场景， 形成 G-B-C 全环节场景闭环 ................................................................................................. 20
图 17： 智慧教育发展阶段与主要特征 ........................................................................................................................ 20
图 18： 2011-2014 年智慧教育业务快速发展 ............................................................................................................. 22
图 19： 公司进入 AI1.0 阶段， 毛利率略有下滑 .......................................................................................................... 22
图 20： 公司人均创收在 2015 年后下滑 ..................................................................................................................... 23
图 21： 公司人均创利在 2015 年后下滑 ..................................................................................................................... 23
% % % %
% % % %
research.95579.com
4