A股也叫人民币普通股票,即由中国注册公司发行,在中国境内上市,以人民币标明面值,供中国境内(但不包括港澳台)的个人或者机构以人民币交易与认购的股票。
《中华人民共和国证券法》规定,投资者可以采取要约、协议及其其他合法方式收购上市公司,同时《上市公司管理办法》也规定:收购人可以采取取得股份的方式,成为另外一个上市公司的控股股东,也可以通过投资、协议、其他方式,成为另外一家公司的实际控制人。不难看出,实践中收购上市公司的方法,通常可为:举牌收购、协议收购、要约收购。
举牌收购:为保护中小投资者利益,防止机构大户操纵股价,《证券法》规定:投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时,应当在该事实发生之日起,三日内向中国证券监督管理委员会、交易所报告,通知该上市公司,并给予公告,这就是业界所谓的举牌收购。但若只是简单地持有5%股份,并没有实际控制该上市控制权,并不能说他是严格意义上的举牌收购。
举牌收购的后果,因为其收购是直接面向二级市公从股东所持的上市公司股份,因此比较容易引起上市公司控制权的争夺,以产生上市公司反收购的问题。
协议收购。《证券法》规定:采取协议收购方式的,收购人依据法律、法规的规定,同被收购的上市公司的股东以协议的方式进行股份转让。这个还是比较平缓的一种收购方式,主要表现在收购人与上市公司现有控股股东协商,以协议方式转让股份给投资者。但过程也比较复杂,通常情况下,收购人会要求控股股东及一致行动人配套地作出表决权委托、表决权放弃等安排。
要约收购,指收购人向被收购的上市公司全体股东发出的收购其所持股份的要约的行为,他直接面向的是上市公司全体股东,且在收购要约中一次列明拟收购的股份数量、收购价格等,表现的更为公开,但力度更为强劲。
注册制的改革深入,退出制度的全面推行,资本市场在动态中良性稳定发展,在此发展过程中,被收购成为一些上市公司更好的归宿,那么不同类型的收购,也存在不同条线的监管,大致交易流程如下:
前期的准备工作:收购人这个时候,需要选择拟收购的上市公司,论证出步的收购方案,聘请相应的财务机构、律师事务所、等一些中介机构,如果涉及到境外上市公司收购境内A股上市的公司,还会涉及聘请境外交易顾问。
聘请交易顾问团队,包括但不限于财务顾问、审计机构、评估机构、会计师事务所、律师事务所。主要承担包括但不限于以下一些主要工作:交易方案要论证;财务方面的尽职调查;权益变动文件的撰写;公司估值测算;出具财务顾问意见;协助收购人与交易对方进行谈判;撰写、修订交易文件,主导反垄为申报及其他相关行政等工作。
其次,交易的实施阶段。主要是国资部门的审批、行业主管部门的审批、反垄断审查、交易所关注及审核、证监会注册。
国资部门的审批主要是国资审批程序与交易标的定价两个方面,如果是国有股东通过证券交易系统增持、协议受让、认购上市公司发行股票导致上市公司控制权转移,需要国有资产监督管理机构进行批准。
依据《收购管理办法》规定:上市公司的收购及相关权益变动若是涉及到国家产业政策、行业准入等,需要国家相关部门批准的,应当在取得批准后实施。以协议转让或者要约收购的方式进行收购的,收购人需将交易相关材料提交给交易所,交易所对审查通过符合条件的交易,出具确认意见。
需要被关注的要点,首先就是交易股权结构的顶层设计,《收购管理办法》规定:收购人通过取得股份的方式成为一个上市公司的控股股东,可以通过投资关系、协议,其它方式成为一个上市公司的实际控制人。因此首先需要被关注的对象就是股权的顶层设计。其次,需要注重信息披露《上市公司信息披露管理办法》规定,上市公司应当履行相应的披露义务。