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科大讯飞(002230)
模型更新时间： 2023.03.01
股票研究
信息科技
计算机
科大讯飞(002230)
评级： 增持
上次评级： 增持
目 标价格：
86.02
上次预测： 86.02
当前价格：48.34
公司 网址
www.iflytek.com
公司 简介
公司 是一家专业从事智能语音及语言
技术研究、 软件及芯片 产品开发、 语音
信息服务及电子政务系 统集成的国 家
级骨干软件企业。 是我国众多 软件企业
中为数极少 掌握核心技术并拥有自 主
知识产权的企业之一， 其语音合成核心
技术代表了 世界的最高水平。
绝对价格回报（ %）
52 周内 价格范围 31.10-50.94
市值（ 百万元）111,052
财务预测（ 单位： 百万元）
损 益表 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E
营业总 收入 13,025 18,314 20,054 27,568 36,791
营业成本 7,148 10,78011,641 15,715 20,882
税金及附加 79 121 120 165 221
销售费用 2,084 2,6933,373 4,411 5,887
管理费用 857 1,102 1,203 1,654 2,207
EBIT 1,069 1,173 1,090 2,038 2,628
公允价值变动收益 355 331 -587 100 100
投资收益 32 -8 -8 -11-15
财务费用 16 -10 -174 -175 -267
营业利润 1,437 1,464 668 2,302 2,980
所得税 15 -114 6 23 30
少数股东损益 78 54 20 77 100
净利润 1,3641,556 588 2,217 2,869
资产负 债表
货币资金、 交易性金融资产 5,350 5,870 5,256 7,948 10,854
其他流动资产 104 785 785 785 785
长期投资567 718 718 718 718
固定资产合计1,839 2,523 2,333 2,136 1,931
无形及其他资产1,914 2,401 2,884 3,368 3,851
资产合计 24,836 31,394 31,103 43,046 48,558
流动负债 10,392 11,659 11,722 17,828 20,694
非流动负债 1,472 2,398 2,398 2,398 2,398
股东权益 12,972 17,337 16,983 22,821 25,466
投入资本(IC) 13,882 18,783 18,38024,16726,762
现金流量表
NOPLAT 1,058 1,2631,0792,0182,601
折旧与摊销 1,230 1,5121,3981,4061,413
流动资金增量 1,590 -2,120 1,013 -2,567 831
资本支出 -1,031 -2,080 -1,745-1,676-1,673
自 由 现金流 2,846-1,425 1,744 -820 3,173
经营现金流 2,271 893 3,113 1,158 5,237
投资现金流 -735 -2,579 -2,095 -2,029-2,030
融资现金流 -95 2,379 -1,044 -80-78
现金流净增加额 1,440 693 -27 -951 3,129
财务指标
成长性
收入增长率29.2% 40.6% 9.5% 37.5% 33.5%
EBIT 增长率 21.7% 9.8% -7.1% 87.1% 28.9%
净利润增长率 66.5% 14.1% -62.2% 277.0% 29.4%
利润率
毛利率 45.1% 41.1% 42.0%43.0%43.2%
EBIT 率 8.2% 6.4% 5.4% 7.4% 7.1%
净利润率 10.5% 8.5% 2.9% 8.0% 7.8%
收益率
净资产收益率(ROE) 10.8% 9.3% 3.6% 10.0% 11.6%
总资产收益率(ROA) 5.5% 5.0% 1.9% 5.2% 5.9%
投入资本回报率(ROIC) 7.6% 6.7% 5.9% 8.4% 9.7%
运营能力
存货周转天数 80.7 80.4 80.4 80.4 80.4
应收账款周转天数145.9 127.3 127.3 127.3 127.3
总资产周转周转天数621.0 552.7 561.0484.2 448.2
净利润现金含量 1.7 0.6 5.3 0.5 1.8
资本支出/收入 7.9%11.4% 8.7% 6.1% 4.5%
偿债能力
资产负债率 47.8% 44.8% 45.4% 47.0% 47.6%
净负债率91.5% 81.1% 83.1% 88.6% 90.7%
估值比率
PE 81.43 71.35 188.86 50.09 38.71
PB 7.18 7.27 6.77 5.01 4.49
EV/EBITDA 37.63 43.81 42.85 30.19 25.02
P/S 8.16 6.07 5.54 4.03 3.02
股息率 0.4% 0.2% 0.2% 0.2% 0.2%
-12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 30%
1m
3m
12m
-10%
3%
17%
30%
44%
57%
-29%
-20%
-11%
-1%
8%
18%
2022-02 2022-06 2022-10
股票绝对涨幅和相 对涨幅
科大讯飞价格涨幅
科大讯飞相 对指 数涨幅
5%
12%
19%
27%
34%
41%
20A 21A 22E 23E 24E
利 润率趋势
收入增长率(%)
EBIT/销售收入(%)
4%
5%
7%
9%
10%
12%
20A 21A 22E 23E 24E
回 报率趋势
净资产收益率(%)
投入资本回报率(%)
81%
83%
85%
87%
89%
92%
11869
14112
16355
18598
20841
23084
20A 21A 22E 23E 24E
净资产 (现金) /净负 债
净负 债(现金) (百万 )
净负 债/净资产(%)