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    今年上半年，随着尿素价格大涨，氮肥行业的盈利能力有所提升。根据中报数据统计，申万氮肥行业平均净资产收益率为4.04%，与去年同期的3.44%相比，上涨了0.6个百分点。而由于通胀因素的影响，原材料价格同步出现上调，氮肥生产企业的成本也呈上升趋势。
    由于尿素价格的快速上涨，国内氮肥生产规模进一步扩大，投资持续膨胀。我国氮肥生产能力早已严重过剩，尽管有关部门采取了一系列措施，企图抑制氮肥行业的低效率重复投资，但就目前的情况看，这一形势仍未得到扭转。预计未来会有更多的限制性政策出台。
    而近期尿素价格跌势初现，国内需求平淡，出口形势堪忧，给以尿素为主的氮肥企业下半年的生产销售蒙上的阴影。近日印度215万吨的巨量招标在即，但国内出口价格与黑海、伊朗、中东的竞争对手相比并无优势。以目前的出口情况看，今年出口量很难超过去年。随着国际尿素价格的走低，国内企业要争夺国际市场，减轻库存压力，势必进一步压低价格，对下半年氮肥行业企业的盈利造成不利影响。
    行业动态
    由农业部农药检定所主持修订的《农药管理条例》的意见征求工作8月31日即将结束，新《条例》的出台进入倒计时。新《条例》最大的变化在于将恢复农药经营许可制度。
    继四川省实施天然气价格新政策后，重庆、云南、贵州也将对气价进行调整，此举对西南地区化工、化肥企业生产经营已产生不利影响。
    发改委：国内农药行业结构性过剩的矛盾仍然较大，上半年仍有约10%的企业亏损，亏损额同比增加1倍。
    巴西ZF称，由于原告方孟山都公司撤诉，巴西将终止对原产于中国的除草剂草甘膦的反倾销复审调查。
    投资策略
    华创证券：受尿素价格上涨影响，近期硝酸铵价格上扬明显，建议关注陕西兴化等硝酸生产企业。氯化钾近期价格大涨，盐湖钾肥将直接受益。
    德邦证券：建议关注随着结构调整而景气度提升的磷化工行业和稳步上行的钾肥行业。
    第一创业：受益复合肥价格高位运行，强烈推荐管理水平和盈利水平较好的史丹利、金正大、六国化工和鲁西化工。